導(dǎo)讀：北控水務(wù)集團(tuán)子公司北京北華中清環(huán)境工程技術(shù)有限公司近日成立，拓展深化多種污水處理工藝，對集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊的完善和多元化業(yè)務(wù)形態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展將起到積極的推動作用。

　　北控水務(wù)控股子公司北華中清成立
　　
　　近日，北控水務(wù)集團(tuán)成立了控股子公司——北京北華中清環(huán)境工程技術(shù)有限公司（以下簡稱“北華中清”）。
　　
　　據(jù)悉，該控股子公司是北控水務(wù)集團(tuán)著力打造的輕資產(chǎn)技術(shù)公司。其管理團(tuán)隊具有多年從業(yè)經(jīng)驗和管理能力，對行業(yè)有深刻的理解，并擁有百余個污水處理廠的成功建設(shè)案例，其中包括石化工業(yè)園區(qū)、制藥園區(qū)、印染園區(qū)及電鍍園區(qū)等多個園區(qū)廢水處理項目。
　　
　　在實踐基礎(chǔ)上北華中清拓展深化了多種主流污水處理工藝，通過產(chǎn)、學(xué)、研合作研發(fā)了多項新工藝、新技術(shù)、新產(chǎn)品，內(nèi)容涵蓋電控技術(shù)、工藝技術(shù)、專用設(shè)備、工程實施技術(shù)和運(yùn)營技術(shù)等，在工程實施、技術(shù)研發(fā)、設(shè)備制造、運(yùn)營管理等領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗。可為復(fù)雜的園區(qū)廢水處理、市政水處理及其它水資源深度處理提供專業(yè)化的技術(shù)服務(wù)。
　　
　　據(jù)了解，借助北控水務(wù)集團(tuán)強(qiáng)大的資源優(yōu)勢和影響力，北華中清將潛心研發(fā)核心技術(shù)，著力深化工業(yè)廢水處理技術(shù)、零排放技術(shù)、水資源回用及深度處理等技術(shù)，注重科技成果轉(zhuǎn)化和未來市場的超前研究。未來北華中清將以管理機(jī)制創(chuàng)新為基礎(chǔ)，技術(shù)創(chuàng)新為核心，經(jīng)營模式創(chuàng)新為驅(qū)動力，各領(lǐng)域創(chuàng)新為重點(diǎn)，憑借高新技術(shù)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗、資金以及完善的網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)化的服務(wù)團(tuán)隊，為業(yè)主提供專業(yè)服務(wù)。
　　
　　北控水務(wù)表示，北華中清的成立對集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊的完善和多元化業(yè)務(wù)形態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展將起到積極的推動作用。
　　
　　近期主要股東變化
　　
　　被控水務(wù)集團(tuán)主要股東李海楓于2014年7月2日，場內(nèi)減持公司好倉180萬股，套現(xiàn)927.36萬港幣，成交均價5.152港幣，高成交價5.19港幣。變動后持股2720萬股，持股占比0.31%。
　　
　　主要股東張高波于2014年7月10日，場內(nèi)減持公司好倉40萬股，套現(xiàn)213.64萬港幣，成交均價5.341港幣，高成交價5.36港幣。變動后持股160萬股，持股占比0.02%。
　　
　　主要股東佘俊樂于2014年7月10日，場內(nèi)減持公司好倉40萬股，套現(xiàn)213.8萬港幣，成交均價5.345港幣，高成交價5.37港幣。變動后持股160萬股，持股占比0.02%。
　　
　　在7月17日下午03:59出現(xiàn)大手買入，成交量為75萬，成交價為港幣$5.25，涉資393.75萬。至目前為止，股價升0.575%，今日高價為$5.28，而低價為$5.12，總成交量為922.135萬股，總成交金額港幣$4.785千萬。
　　
　　投資建議
　　
　　2013年污水處理收入增50.2%至$2140.9百萬(占總收入33.4%)，年實際處理污水量同比增34%至1725.3百萬噸，污水處理合同價格升5.2%至1.22港元。污水處理分部股東應(yīng)占溢利增37.7%至986.4百萬。污水處理利潤增加主要是受處理能力增加及實際處理污水量增加所提高，經(jīng)營成本增幅高于收入增幅，股東利潤率有所下跌，估計是員工成本上升影響。供水服務(wù)收入同比增263.4%至383.7百萬，當(dāng)中包括國內(nèi)附屬收入增151.9%至266百萬，以及向北京控股收購之北京9號水廠之服務(wù)特許權(quán)安排之應(yīng)收款項已確認(rèn)估算利息收入$104.3百萬。供水服務(wù)分部股東應(yīng)占溢利增391.7%至214.4百萬，估計是利息收入影響，若不計入利息收入，核心業(yè)務(wù)股東應(yīng)占溢利增152.5%至$110百萬。
　　
　　由于供水服務(wù)是地區(qū)性，不會有競爭影響，每噸處理服務(wù)費(fèi)乃公司與地方政府?dāng)M定的服務(wù)價格。現(xiàn)時集團(tuán)有3.6百萬噸產(chǎn)能屬1B標(biāo)準(zhǔn)級別，未來集團(tuán)將逐步改造升級，提升至1A級別，對服務(wù)價格將有提升作用。而各地區(qū)政府已開始上調(diào)水價，水價占人均可支配收入比仍低于1%，水價仍有上調(diào)空間，而今年發(fā)改委有意建立水價補(bǔ)貼補(bǔ)助機(jī)制，未來每噸處理服務(wù)費(fèi)或供水收入將逐步提升，毛利率將會持續(xù)改善。
　　
　　預(yù)計2014年集團(tuán)收入增長52.6%至$9775.3百萬港元(下同)，主因運(yùn)作產(chǎn)能提升，服務(wù)價格提升及建設(shè)項目增加。毛利增56.8%至$3930百萬，毛利率上升1.1個百分點(diǎn)至40.2%，因服務(wù)價格提高。管理費(fèi)用增37%至$1061百萬，主因建造成本及水廠投入營運(yùn)后員工成本增，營業(yè)利潤增47.8%至$3219百萬，財務(wù)費(fèi)用增25%至$985百萬，股東應(yīng)占利潤增54%至$1669百萬，或每股$0.1929港元，集團(tuán)屬公用股，未來服務(wù)價格穩(wěn)定增長，毛利率持續(xù)提升的預(yù)期下，將有穩(wěn)定的高增長，因此以2014年28倍預(yù)測市盈率作估值，公平估值為5.4港元，現(xiàn)價5.23港元，評級“持有”。