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行業集中度大幅提升 雙雄逐鹿“環保股”
繼2015年“全民皆股”之后，2016年的股市看似有些平淡，遠不如樓市“吸睛”。不過，這并不代表市場沒有投資機會。誠如三聚環保的股價就一飛沖天，短短數月間累計漲幅高達102.78%，簡直令投資者“睡夢中也能笑醒”。
當然，這并非故事的結局，環保股的好戲才剛剛開始。“中國環保股”近期可能將再次易主。10月中旬，三聚環保和碧水源同時發布了2016年前三季度業績預告，兩家公司歸屬上市公司股東的凈利潤預增幅度分別達到96.94%—114.07%、45%—70%，在環保板塊風騷。受此影響，三聚環保10月11日漲停，報收47.77元，市值569.70億元，接近市值578.14億元的碧水源，持續對“中國環保股”的寶座發起沖擊。
“看熱鬧不嫌事大”的人們立刻開始憧憬：到底誰能突破千億元市值大關？
長期以來，環保企業給人以“小而散”的印象，這種現狀也反映在A股市場中。據統計，剔除那些環保業務占比不足10%的公司后，環保行業78家上市公司中，市值不足100億元的公司共47家，占比高達60%；這78家環保企業的營收總和還不到“兩桶油”的1/10。這說明環保產業與傳統行業那些“巨人”相比，還只是蹣跚學步的“嬰兒”。
不過，小雖小，以長期投資眼光看，卻正說明環保產業的潛力和上升空間還很大。“過去30年我國以犧牲資源和環境為代價推動國民經濟快速發展，這導致中國環保公司起步較晚。但這一輪經濟結構調整的課題之一就是惡補環保，因此環保行業小而散、優勢不明顯的現象在未來幾年將很快被打破。”一位券商分析師在接受媒體采訪時指出，目前來看，碧水源和三聚環保是有可能達到市值千億元目標的A股公司。
在新發布的中國上市公司500強榜單上，環保公司入圍7家。其中，碧水源以615億元的市值位列榜單第135位、環保類上市公司第1；市值566億元的三聚環保位列榜單第151位、環保類上市公司第2。
具體來看，碧水源一直是中國環保行業市值高的上市公司。在眾多業內人士看來，近期的資本市場上，監管部門與眾機構則極力推薦上市公司要以“洪荒之力”，爭食PPP項目的萬億盛宴。PPP項目“起風”后，對資本市場的影響正逐日加深，并突出體現在對上市公司的業績提振上。
這其中又以碧水源具代表。作為早一批涉足PPP項目的上市公司之一，碧水源近公布的半年報，似乎也證明著這一點。碧水源半年報顯示，2016年上半年，公司營業收入23.47億元，同比增長122.74%；歸屬母公司股東凈利潤2.70億元，同比增長76.16%。對于業績出現飆漲的原因，碧水源解釋，是因為繼續延續獨特的PPP模式，推動公司膜技術進入新的區域水務市場，由此大大增加了公司的市場份額。據了解，2016年上半年碧水源參與PPP等的特許經營類項目總額高達181.5億元。
另一方面，三聚環保此前發布的三季報顯示，2016年前三季度，公司實現營業收入102.93億元，同比增長168.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.15億元，同比增長108.15%。三聚環保表示，報告期內，公司能源凈化產品實現銷售收入12.68億元，較上年同期增長11.68%；公司繼續以能源凈化產品、工藝和工程化技術為基礎，為石油煉化、煤化工、化工化肥等領域客戶轉型升級和產業延伸提供整體解決方案及項目實施。
券商指出，公司前三季度業績符合預期。中報顯示，三聚環保在手待執行訂單126.4億，新簽七臺河隆鵬焦化升級改造、河南宇天化工等多個項目，公司以技術創新為核心競爭力，積極推進能源化工的產業升級，隨著煤化工、石油行業的供給測結構性改革推進，預計公司將保持高速增長。
而從內在價值角度分析，碧水源和三聚環保都有自己的“絕活兒”，因此才能得到資本的青睞。他們不斷將技術優勢轉化為實實在在的訂單，實現了業績的高速增長。然而現實是，雖然都身處環保行業，且增長勢頭迅猛，但碧水源和三聚環保嚴格來說并非同一細分領域的公司。
碧水源“大本營”在水處理領域，是中國一家全產業鏈膜技術公司，也是目前承建10萬噸/日以上MBR（水處理工藝）工程多的企業，目前正在嘗試通過收購中礦環保等方式，切入固廢處理領域。而三聚環保原本是一家在煤化工、石油煉化加工等領域販賣能源凈化產品的公司，但是通過立足傳統能源凈化業務，積極拓展化石能源轉化業務，已升級為能源、環保一體化綜合服務商。
盡管資本市場被看好很可能成為突破千億市值的環保上市公司，但碧水源和三聚環保的現狀并非全無隱憂。目前來看，現金流的緊張和毛利率的下降是兩家公司共同面臨的難題。
其實，“環保股”花落誰家，誰能沖擊千億元市值，雖然尚存懸念，但并不重要。只要有了種子和適宜的土壤、環境，投資人所要做的，只不過是“靜待花開”而已。
?。〒洕請?、中國經營報、中國環境報、21世紀經濟報道、中國證券報等報道）
