海外并購未到成熟期 環保企業“走出去”莫心急
近年來,隨著我國環保企業自身實力發展壯大,越來越多的環保企業嘗試邁出海外并購的步伐。如首創集團繼去年收購新西蘭固廢公司,成為環保行業大的海外并購案例之后,今年又收購了新加坡危廢處理行業排名的企業。前不久,永清環保也完成了我國土壤修復行業宗海外并購案。巴安水務也正在籌劃收購普拉克等歐洲環保資產。
從這些企業總體的并購趨勢上,可以發現環保并購除規模增長之外,也出現了一些新的趨勢和特點。首先,標的明顯變貴了。根據對2012~2014幾年間數百個并購案例的統計分析,無論是國內還是海外的環保類標的在幾年間的資產溢價率(溢價部分/凈資產)都呈現逐年增長趨勢,目前達到了400%左右的水平。從供需關系角度解釋,并購市場的買方需求更加明顯,標的價格水漲船高。
其次,資本方在環保并購市場的參與程度明顯提高。突出的例子就是2014年以來大量出現的上市公司連同投資機構成立的環保并購基金。此類基金也是為并購大潮推波助瀾的力量。
截至目前,約有15家上市公司聯合投資機構建立了環保并購基金,總規模已經達到百億元左右。不少基金已經有所斬獲,如天保重裝對美國圣騎士環保、巴安水務對奧地利KWI公司的收購等。
在環保企業海外并購“風起云涌”的背后,反映了企業通過外延式擴張做大做強的決心。隨著生態文明建設納入“十三五”規劃,環境保護上升到國家戰略層面,環保產業也將迎來重大發展機遇。未來,隨著國內環保市場競爭激烈程度提高,“走出去”拓展和經營海外市場,將很可能成為一些具有實力的環保企業共有的重要戰略目標。人民幣化、亞投行、“一帶一路”等一系列宏觀計劃都將為海外并購提供理想的投資環境。落后于中國的發展中國家和地區將在未來出現大量環境治理需求,海外環保市場投資的機遇窗口期將要到來。
當然,“走出去”的過程不會一帆風順。企業還要分清自身優勢和特點,再選擇“走出去”的方式和途徑,不要盲目跟風。如需深挖國內市場,需要提高國內市場競爭力,則可考慮技術、產品引入式的海外并購和技術轉移。如需產品出口,則可考慮控股國外具有相關渠道的企業;優選目標市場地區,如成長性較高,治污需求較高的東南亞、非洲、中東市場;提早布局,提前熟悉目標市場的法律法規,經濟環境,熟悉相關標準和競爭情況,避免自身產品和設備的“加拉帕戈斯群島效應”;
在目前“走出去”的條件還未完全成熟,無論是企業內部條件,還是產業環境,亦或是環境,環保企業全面發展海外業務的好時候還沒到來。“走出去”的大潮還在醞釀,目前嶄露頭角的海外并購是大潮的前浪。在此階段,環保企業的主題是播種,是布局,是嘗試,是認清自身和戰略規劃。同人民幣的化之路一樣,雖然有美好的夢想,但環保企業的化之路必然需要時間和努力。在此階段需要耐心,更需要細致而有效的戰略執行。