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這是一件在環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義的大事。
6月2日，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布公告稱，瀚藍(lán)環(huán)境私有化粵豐環(huán)保所有條件都已達(dá)成，粵豐環(huán)保也已于6月2日從香港聯(lián)交所退市。這意味著，從2024年7月7日瀚藍(lán)環(huán)境啟動(dòng)私有化粵豐環(huán)保開始，為期近一年的百億并購事件終于落幕，該事件也被視為環(huán)保產(chǎn)業(yè)存量整合時(shí)代開啟的標(biāo)志。
并購?fù)瓿珊?，瀚藍(lán)環(huán)境的垃圾焚燒處理規(guī)模將達(dá)到97590噸/日，排名國內(nèi)前三、A股上市公司首位。未來，公司將有效整合資源、融合技術(shù)、降低成本，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模和運(yùn)營優(yōu)勢，鞏固在國內(nèi)固廢行業(yè)的領(lǐng)先地位。
1 通過并購實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，環(huán)保產(chǎn)業(yè)存量整合時(shí)代開啟
經(jīng)過二十多年的發(fā)展，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了相對成熟期。
這一階段，并購成為了環(huán)保企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)資源整合、擴(kuò)大市場份額、彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈短板的重要手段，以央國企為代表的并購活動(dòng)也日趨活躍。同時(shí)在政策方面，2024年以來，國務(wù)院、證監(jiān)會出臺多項(xiàng)政策，進(jìn)一步激發(fā)上市公司并購重組市場活力，鼓勵(lì)戰(zhàn)略性并購重組和資源整合，推動(dòng)上市公司及大型企業(yè)集團(tuán)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值創(chuàng)造”躍升，通過并購重組實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)融合發(fā)展、生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型，逐步提高盈利能力、綜合競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)力。
而在并購方面，恰恰是瀚藍(lán)環(huán)境的特長?；仡櫣镜陌l(fā)展歷程，他們曾經(jīng)數(shù)次通過“戰(zhàn)略并購”為抓手實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。2004年、2006年、2011年，公司通過收購的方式，分別進(jìn)入污水處理、垃圾焚燒及燃?xì)忸I(lǐng)域；2014年并購創(chuàng)冠中國，加碼固廢業(yè)務(wù)體量，垃圾焚燒發(fā)電規(guī)模從3000噸/日躍升到14350噸/日；2023年，又收購新源能源40%的股權(quán)，業(yè)務(wù)探索延伸至泰國……
可以說，瀚藍(lán)環(huán)境的每一次重要并購，都與行業(yè)發(fā)展趨勢高度契合。并購引領(lǐng)發(fā)展，已成為瀚藍(lán)企業(yè)發(fā)展的重要方程式。具體到這次并購的雙方，瀚藍(lán)環(huán)境是一家從地方水務(wù)公司崛起的環(huán)保龍頭，而粵豐環(huán)保則是廣東最大的民營垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)。在全國工商聯(lián)環(huán)境商會發(fā)布的“2024中國環(huán)境企業(yè)營收前50”榜單上，瀚藍(lán)環(huán)境、粵豐環(huán)保均占據(jù)著“前50強(qiáng)”的榜單。
事實(shí)上，早在公司的“十四五”規(guī)劃中，瀚藍(lán)環(huán)境就提出了“大并購”的戰(zhàn)略舉措，百億并購粵豐環(huán)保也是規(guī)劃中的關(guān)鍵一步，這既符合了瀚藍(lán)的“關(guān)鍵基因”，也是基于瀚藍(lán)管理團(tuán)隊(duì)對行業(yè)即將進(jìn)入“存量整合新時(shí)代”的準(zhǔn)確預(yù)判。
從兩家企業(yè)的體量、行業(yè)地位以及并購發(fā)生的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，本次收購案例無疑是行業(yè)一次具有標(biāo)志意義的重大整合，也被外界解讀為“環(huán)保存量整合時(shí)代開啟的標(biāo)志”。
2 歷時(shí)11個(gè)月完成交割，環(huán)保產(chǎn)業(yè)史上最復(fù)雜并購案之一
回顧這次交易的整個(gè)進(jìn)程，充分體現(xiàn)了瀚藍(lán)環(huán)境在復(fù)雜交易中的風(fēng)險(xiǎn)把控能力，以及管理團(tuán)隊(duì)堅(jiān)韌不拔的戰(zhàn)略韌性和強(qiáng)大的戰(zhàn)略執(zhí)行力。
2024年7月7日，瀚藍(lán)環(huán)境首次宣布啟動(dòng)對粵豐環(huán)保的收購，擬通過控股子公司瀚藍(lán)香港以協(xié)議安排方式私有化香港聯(lián)交所上市公司粵豐環(huán)保。
2024年7月22日，瀚藍(lán)環(huán)境第十一屆董事會第十六次會議審議通過本次交易相關(guān)議案，標(biāo)志著內(nèi)部決策程序的重要進(jìn)展。
2024年8月7日，非公開協(xié)議增資事項(xiàng)獲得佛山市國資委批復(fù)。
2024年8月30日，公司收到國家市場監(jiān)督管理總局出具《經(jīng)營者集中反壟斷審查不實(shí)施進(jìn)一步審查決定書》，完成反壟斷審查。
2024年11月20日，瀚藍(lán)環(huán)境董事會第二十次會議審議通過相關(guān)議案，發(fā)布重大重組草案，進(jìn)一步細(xì)化交易方案。
2024年12月26日，瀚藍(lán)環(huán)境召開2024年第二次臨時(shí)股東大會，審議通過交易相關(guān)議案，包括估值報(bào)告、定價(jià)依據(jù)及授權(quán)董事會辦理交易事宜等。
2025年1月17日，完成對瀚藍(lán)佛山46億元增資，滿足交易關(guān)鍵先決條件，為支付交易對價(jià)提供資金支持。
2025年2月，ODI(境外直接投資)程序完成。
2025年3月17日，瀚藍(lán)環(huán)境公告本次交易所有先決條件均已達(dá)成。
2025年5月12日，根據(jù)計(jì)劃，粵豐環(huán)保按開曼群島大法院指示召開法院會議及股東特別大會，對交易相關(guān)決議案進(jìn)行審議表決，標(biāo)志著交易進(jìn)入最終實(shí)施階段。
2025年6月2日，瀚藍(lán)環(huán)境公告稱，瀚藍(lán)私有化粵豐環(huán)保所有條件達(dá)成，粵豐環(huán)保于6月2日從香港聯(lián)交所退市。
本次重大資產(chǎn)重組，涉及香港上市公司私有化流程、多條線主管部門審批或備案、交易方案及先決條件、交易授權(quán)審批、估值定價(jià)、資金籌措、審核問詢、信息披露等諸多方面，是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，歷時(shí)11個(gè)月才完成交割，稱得上是環(huán)保產(chǎn)業(yè)歷史上最復(fù)雜的并購案之一。
3 深度協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”效果
本次并購?fù)瓿?，也意味著瀚藍(lán)環(huán)境“十四五”戰(zhàn)略目標(biāo)初步達(dá)成。并購?fù)瓿珊螅{(lán)環(huán)境的垃圾焚燒規(guī)模達(dá)到97590噸/日，排名國內(nèi)前三、A股上市公司首位。同時(shí)公司新增加香港垃圾中轉(zhuǎn)運(yùn)營業(yè)務(wù)，海外市場再下一子。原粵豐環(huán)保的垃圾焚燒業(yè)務(wù)也列入瀚藍(lán)固廢事業(yè)二部。
交割完成后，如何快速實(shí)現(xiàn)融合？事實(shí)上，瀚藍(lán)環(huán)境早已為這場并購做了大量準(zhǔn)備工作，打造精益化管理體系，包括財(cái)務(wù)共享中心、信息中心、供應(yīng)鏈體系、工程管理系統(tǒng)、風(fēng)控體系、可持續(xù)發(fā)展管理體系等等，為應(yīng)對管理規(guī)模翻倍做好了整體能力建設(shè)。
當(dāng)然，體系建設(shè)與平臺構(gòu)建只是基礎(chǔ)，要想真正讓融合雙方產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果，還需要形成各類深度協(xié)同與合作。例如，在管理與文化融合方面，瀚藍(lán)環(huán)境在早年的多輪并購融合中就積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，再加上瀚藍(lán)與粵豐環(huán)保在ESG等理念上的高度契合，也奠定了良好的融合基礎(chǔ)。對于本次融合，瀚藍(lán)環(huán)境管理層早已統(tǒng)一作出部署，各類融合溝通、業(yè)務(wù)互動(dòng)、技術(shù)交流等早已有序開展，戰(zhàn)略共創(chuàng)、各類讀書會等活動(dòng)也陸續(xù)在路上。
在業(yè)務(wù)融合方面，雙方將在區(qū)域布局協(xié)同、經(jīng)營效能提升、業(yè)務(wù)邊界拓展、生產(chǎn)運(yùn)營優(yōu)化等維度，彼此學(xué)習(xí)、取長補(bǔ)短，持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量與效益。
2025年，瀚藍(lán)環(huán)境將基本完成財(cái)務(wù)、人力資源、供應(yīng)鏈、信息化、品牌、合規(guī)等職能條線的融合，保持生產(chǎn)運(yùn)營有序開展，并購協(xié)同效應(yīng)初步發(fā)揮。并購?fù)瓿珊螅{(lán)環(huán)境將依托雙方已有的資源稟賦，在以下4個(gè)方面進(jìn)一步放大協(xié)同效應(yīng)：
01 區(qū)位協(xié)同創(chuàng)造可能
瀚藍(lán)總部位于粵港澳大灣區(qū)核心地帶，與粵豐環(huán)保固廢業(yè)務(wù)布局有9個(gè)省份重合，垃圾焚燒總產(chǎn)能超過50%位于廣東省和福建省，是廣東和福建最大的固廢處理企業(yè)，整體業(yè)務(wù)布局較多在區(qū)位優(yōu)質(zhì)的沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，融合后的業(yè)務(wù)資源協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步疊加放大。
同時(shí)，瀚藍(lán)擁有成熟的固廢處理“縱橫一體化”業(yè)務(wù)布局，在此基礎(chǔ)上疊加新增多個(gè)省份和城市，“瀚藍(lán)模式”在全國的推廣復(fù)制也有了更多落地空間，對支撐各地“無廢城市”建設(shè)有重要意義。
此外，在原有垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目基礎(chǔ)上，也將開展供熱、AIDC(人工智能數(shù)據(jù)中心)拓展、綠色環(huán)境權(quán)益挖潛等業(yè)務(wù)協(xié)同，拓展企業(yè)盈利增長點(diǎn)。
01 運(yùn)營協(xié)同釋放勢能
瀚藍(lán)的并購落地恰逢環(huán)保行業(yè)“下半場”，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)從增量擴(kuò)張向存量優(yōu)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，精益化運(yùn)營能力的重要性將更加凸顯。
瀚藍(lán)和粵豐環(huán)保近年來在精益化運(yùn)營方面做了大量的管理創(chuàng)新和優(yōu)化，在“無廢城市數(shù)字大腦”等智慧管理平臺的加持下，加上供應(yīng)鏈進(jìn)一步協(xié)同，瀚藍(lán)合并粵豐環(huán)保后將近10萬噸/日的垃圾處理規(guī)模之下，降本增效的價(jià)值將更為顯著。
03 技術(shù)協(xié)同提升潛能
瀚藍(lán)長期以來重視技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，已打造形成“技術(shù)研發(fā)-產(chǎn)業(yè)孵化-風(fēng)險(xiǎn)投資”三位一體的研發(fā)體系，促進(jìn)孵化技術(shù)研發(fā)落地。此外，瀚藍(lán)還提前布局了結(jié)合人工智能的信息化建設(shè)，在AI結(jié)合技術(shù)創(chuàng)新、管理提升等方面進(jìn)行了大量的探索，并深入挖掘大模型的應(yīng)用場景。
瀚藍(lán)合并粵豐環(huán)保后，技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)有更多應(yīng)用場景，技術(shù)融合釋放更多創(chuàng)新潛能，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的乘數(shù)效應(yīng)，以技術(shù)與智慧化創(chuàng)新提升運(yùn)營效率及環(huán)境治理的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會價(jià)值。
04 財(cái)務(wù)協(xié)同放大效能
固廢處理行業(yè)已進(jìn)入深度運(yùn)營階段，公司在建項(xiàng)目的陸續(xù)完工及新開工項(xiàng)目減少，預(yù)計(jì)未來資本性支出將保持下降趨勢，自由現(xiàn)金流將持續(xù)增加。
此外，瀚藍(lán)合并粵豐環(huán)保后，資金統(tǒng)籌調(diào)度力度將進(jìn)一步加大，利用融資優(yōu)勢優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)和成本。瀚藍(lán)2024年的分紅提升68%，并承諾后續(xù)兩年年化增長不低于10%，分紅能力將進(jìn)一步提升，以高質(zhì)量發(fā)展回報(bào)股東和投資者的信任。
未來，瀚藍(lán)環(huán)境將有效整合資源、融合技術(shù)、降低成本，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模和運(yùn)營優(yōu)勢，有望獲得更多的市場機(jī)會；同時(shí)將進(jìn)一步鞏固在國內(nèi)固廢行業(yè)的領(lǐng)先地位，利于發(fā)揮自身資源、人才、專業(yè)、技術(shù)等優(yōu)勢，聚合更多更強(qiáng)、更優(yōu)質(zhì)的資源，共同解決行業(yè)難題，助力行業(yè)持續(xù)發(fā)展。
原標(biāo)題：環(huán)保產(chǎn)業(yè)存量整合時(shí)代，開始了！
