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2021年11月8日，為貫徹落實黨中央、國務院關于碳達峰、碳中和的重要決策部署，完整準確全面貫徹新發展理念，人民銀行創設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，以支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展，撬動更多社會資金促進碳減排。
截至11月底，全國各地多筆碳減排貸款已逐步落地，其中興業銀行深圳分行、招商銀行深圳分行近日率先發放首批12筆總額達到10.54億元的碳減排項目貸款，預計帶動年度碳減排量93.06萬噸二氧化碳當量；興業銀行杭州分行發放了2.3億元的碳減排貸款，用于支持浙江省內71個分布式光伏發電項目的建設；興業銀行太原分行也發放了首筆總額1.12億元的碳中和貸款，專項用于山西省高速公路分布式光伏發電項目建設。
社會各界已對碳減排支持工具在今年年底的投放做出了預測。本文將對碳減排支持工具的基本情況進行介紹，對其預計產生的效果和相關特點進行分析，并對更好地發揮碳減排支持工具的作用提出建議。
一、碳減排支持工具基本情況介紹
碳減排支持工具是央行為服務國家碳達峰、碳中和的戰略需要，引導更多資金投入碳減排領域的一項結構性貨幣政策工具。在具體的機制設計上，碳減排支持工具由人民銀行向全國性金融機構發放貸款，相當于再貸款的政策工具。在操作流程上，金融機構首先為清潔能源、節能環保和碳減排技術三個碳減排重點領域的企業提供碳減排貸款，貸款利率應與同期限檔次的貸款市場報價利率(LPR)大致持平；再向人民銀行按貸款本金的60%申請碳減排支持工具的資金支持，利率為1.75%。金融機構申請碳減排支持工具不僅需要向人民銀行提供合格質押品，同時還需要提供貸款的碳減排數據，并承諾對公眾進行信息披露。碳減排支持工具的流程機制以及細節要求如下圖所示：
二、碳減排支持工具預計提供資金支持的規模和領域
(一)碳減排支持工具預計支持規模
當前我國雙碳目標的提出對各行各業的綠色低碳發展都提出了新的要求，碳達峰和碳中和“1+N”的政策體系正在逐步完善，也加速了各領域的轉型升級步伐，碳減排的潛在資金需求量巨大。根據相關機構測算，我國在2030年前實現碳達峰的資金需求約為2.2-3.6萬億元，約占GDP的2%-3%，需要通過各類綠色金融融資工具予以支持。
據人民銀行最新數據顯示，2021年三季度末，我國本外幣綠色貸款余額14.78萬億元，同比增長27.9%，僅2021年前三季度便增長2.74萬億元。而在總體綠色貸款余額中，具有直接和間接碳減排效益項目的貸款分別為6.98和2.91萬億元，分別占綠色貸款的47.2%和19.7%。碳減排支持工具是人民銀行推出的精準支持具有顯著碳減排效益的結構性貨幣政策工具，重點支持清潔能源、節能環保和碳減排技術三大領域。假設在未來一年內我國綠色貸款余額按照當前增速持續增長，且具有顯著碳減排效益領域的貸款份額對應具有直接碳減排效益項目的當前占比，我們粗略估算未來一年內碳減排支持工具撬動的資金總額約為1.9萬億元。按此規模計算，人民銀行對于金融機構發放的符合條件的碳減排貸款將按貸款本金的60%提供資金支持，對應投放超過1.1萬億元的流動性進入市場。然而，考慮到碳減排支持工具目前僅支持全國性金融機構，且對于項目的碳減排數據核算和信息披露均設置了較高要求，工具啟動初期金融機構開展項目篩選工作所需要較多時間，加之金融機構對于貸款風險的考量，相應的資金規模可能顯著低于上述額度，預計在數千億的規模。
(二)碳減排支持工具重點支持方向
分析人民銀行當前所設置的三個碳減排重點領域，其中清潔能源領域總結來說包括新能源利用、儲能和智能電網類項目，節能環保領域主要包括工業領域能效提升、新型電力系統改造等，碳減排技術領域主要包括碳捕集、封存與利用等，均為《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》和《歐盟可持續金融分類方案》所支持的領域，體現了人民銀行所說的“按照國內多種標準交集、與國際標準接軌”的原則。
上述碳減排支持工具所支持領域體現出了碳減排效應顯著的主要特點，一方面涉及我國能源結構轉型的重點領域，另一方面關注工業領域的節能降碳，均為國務院最新發布的《2030年前碳達峰行動方案》中首先提出的幾大重點行動。同時，作為碳中和目標實現的重要支柱，負排放技術也被納入支持范圍，充分體現了初期支持領域“8而精”的特點，即受到重點支持的行業可以正處于發展起步階段，但需要有較大的碳減排空間。
另外值得注意的是人民銀行碳減排支持工具的支持范圍還特別覆蓋了大型風電光伏源網荷儲一體化項目、戶用分布式光伏整縣推進、跨地區清潔電力輸送系統、應急備用和調峰電源等近年來各部門所提出的重點工作，是部門間協同合作，對重點領域進行重點支持的先進做法。后續，碳減排支持工具的支持范圍還可根據行業發展或政策需要進行調整，也保證了碳減排工具的政策靈活性，以及資金對于各階段雙碳工作的針對性支持。
三、碳減排支持工具的特點
(一)堅持市場化、法制化、國際化原則
人民銀行碳減排支持工具的具體操作方式采取“先貸后借”的直達機制，先由全國性金融機構向碳減排重點領域內相關企業發放符合條件的碳減排貸款，再由人民銀行對其貸款本金提供資金支持。其工具設計的市場化、法制化、國際化原則便體現在“先貸后借”的機制設計上。其中，“市場化”體現在允許金融機構自主選擇符合要求的項目，金融機構需要對于貸款行為“自主決策、自擔風險”，從而實現以市場化資源配置的方式匹配我國碳減排的資金需求；“法制化”體現在金融機構在向人民銀行申請資金支持時需提供合格質押品，同時需提供相關貸款的碳減排數據，并落實存續期的信息披露；而“國際化”則體現在重點支持領域與國際氣候標準的接軌。
(二)要求“可操作、可計算、可驗證”
為保證碳減排支持工具的減排效果，人民銀行特別要求金融機構在申請碳減排支持工具時需提供碳減排相關貸款的碳減排數據，在獲得支持后按季度向社會披露碳減排支持工具支持的碳減排領域、項目數量、貸款金額和加權平均利率以及碳減排數據等信息，以量化、透明的方式落實碳減排貸款的監測與報告，保證了資金供給切實流向碳減排領域。同時，人民銀行還將會同相關部門，通過委托第三方專業機構核查等多種方式對金融機構的信息披露進行核實驗證，保障了信息披露可靠性，是碳減排支持工具公開透明，“可操作、可計算、可驗證”的具體體現。
(三)體現貨幣政策工具的精準性和直達性
從碳減排支持工具的貨幣寬松效果看，相較于傳統的基礎貨幣投放，結構性貨幣政策工具規避了總量型貨幣政策工具下可能產生的商業銀行“惜貸”現象，不僅提升了銀行放貸的能力，同時以“先貸后借”的激勵相容機制提升了銀行對碳減排領域的放貸意愿，凸顯了精準直達的優勢。在貸款利率方面，碳減排貸款利率應與同期限檔次LPR大致持平，一年期為3.85%，低于當前超過4.6%的企業貸款加權平均利率，起到了定向降低減碳企業貸款利率的作用；而對于金融機構，碳減排支持工具利率為1.75%，期限1年，可展期2次，屬于目前最低的再貸款利率，也可降低金融機構綠色貸款的資金成本。而從碳減排支持工具的落實前景來看，金融機構實際申請碳減排支持工具的積極性將取決于其現有貸款利差和碳減排貸款利差的比較，以及金融機構開展綠色貸款增量業務的動力。
(四)設置了獨特碳減排保障機制
此次人民銀行推出碳減排支持工具，設置了一定的硬性要求，一方面要求對于碳減排項目進行碳減排數據核算，另外一方面要求金融機構透明、真實地開展信息披露。對于碳減排數據，人民銀行指出金融機構可以參考碳減排項目的可行性研究報告、環評報告或市場認可的專業機構出具的評估報告，以及貸款占項目總投資的比例，計算貸款的年度碳減排量。從實際操作來看，用于計算碳減排量的流程和方法學是需要關注的重點問題，需要人民銀行進一步給出明確指引。
對于金融機構信息披露的驗證，人民銀行在答記者問中也提出了將會會同相關部門，通過委托第三方專業機構核查等多種方式，核實驗證金融機構信息披露的真實性。未來，隨著碳減排支持工具的逐步落地，預計具有碳市場核查資質的機構，以及具有綠債評估認證經驗的機構有可能將參與到此類工作當中。
四、更好發揮碳減排支持工具作用的相關建議
(一)政府部門間加強機制聯動和信息通報
碳減排支持工具作為撬動更多社會資金促進碳減排的貨幣政策工具，是我國支持雙碳目標實現的創新機制，需要注意與現有機制的協調。雖然碳減排支持工具的相關規定已經明確金融機構需要提供項目的碳減排數據，但相關的碳減排數據測算依舊缺少清晰的技術標準。鑒于生態環境部已對碳減排數據測算形成了眾多方法學，建議兩部門間做好碳減排測算方法的協同，保障我國碳減排基礎數據的可比性。此外，為了提高應對氣候變化工作的效率，建議健全部際信息通報機制，各部門積極共享應對氣候變化工作相關的項目、排放、融資、監督執法等信息，以為政府的戰略研究、決策制定提供基礎支持。
(二)金融機構積極利用政策支持擴大綠色貸款余額
為積極推動綠色金融的體系建設，人民銀行已印發了《銀行業金融機構綠色金融評價方案》，并于今年7月1日起實施，對提升金融支持綠色低碳高質量發展的能力做出了要求，綠色金融在金融機構內部業務占比逐步提升已成為未來金融行業發展的必然要求和重要趨勢。得益于碳減排支持工具的推出，全國性金融機構有條件從人民銀行獲得低成本的資金支持，以為重點領域的企業提供碳減排貸款，同時順應綠色金融發展需要，擴大金融機構綠色貸款余額。建議有條件的金融機構全面梳理重點碳減排領域的各類企業，在系統分析、理性決策后有序發行碳減排貸款，積極申請碳減排支持工具支持，在推動金融機構業務綠色化發展的同時，助力我國經濟社會的低碳轉型。
(三)企業和金融機構強化碳減排相關信息披露能力建設
碳減排支持工具的申請對于金融機構的重點要求便是需要提供碳減排項目相關貸款的碳減排數據，并承諾對公眾披露相關信息。目前，我國碳排放數據體系建設尚未完善，信息披露的制度也正在搭建過程中。生態環境部于2021年7月發布了《關于開展重點行業建設項目碳排放環境影響評價試點的通知》，將在河北、吉林等7地開展碳排放環境影響評價試點，以研究建立重點行業建設項目碳排放環境影響評價的工作機制；人民銀行也在2021年7月發布了《金融機構環境信息披露指南》，將金融機構碳足跡等指標納入信息披露范圍，對金融機構的信息披露提出了要求。未來在碳達峰、碳中和戰略的逐步推進中，碳排放、碳減排信息將是衡量企業和金融機構目標與進展的關鍵指標，保障信息透明也是提高目標實現質量的重要途經。建議企業和金融機構在此階段做好碳數據盤查、核查相關工作，既為碳減排貸款、碳減排支持工具的申請提供便利，也為機構自身的雙碳目標實現明確發展路徑。
原標題：IIGF觀點 | 碳減排支持工具解析
