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2020年，于環保行業而言，是一個極不尋常的年份。
一方面，整個行業深陷前幾年國家宏觀層面上的去杠桿、PPP整頓、融資渠道緊縮等泥沼，還未完全走出，資本市場對環保的信心也未完全恢復；另一方面，2020開年，突如其來的新冠疫情又進一步加重了行業危機，工程進度、結算周期、產業鏈上下游都不同程度地受到“創傷”。
在這種“極寒”的大環境下，各家環保上市企業2020年的成績單表現如何？環保行業格局發生了什么變化？
《環保圈》整理111家上市環企年報，通過營收、營收增速、凈利潤、凈利潤增幅等幾方面維度，為讀者梳理了2020年環保行業的“大數據”，從中可以看出整個行業的很多新趨勢，以及各家頭部企業不同的表現。
01
111家上市環企2020年報：北控/啟迪/碧水源營收凈利“雙降”
早在3月初，《環保圈》就已經對55家環保上市企業的2020年業績預告進行了統計分析，結果發現，55家企業中，有6成企業2020年歸母凈利潤實現正增長，4成企業表現不理想，歸母凈利潤負增長，甚至虧損。
如果將55家環保上市企業范圍擴大2倍，增加到111家，總體情況是否會發生變化呢？
據《環保圈》繼續跟蹤統計，截止到5月6日，A股/港股已有111家環保上市企業如期完成了2020年年報的披露工作(業績全圖附文末)，這些上市企業業務涉及環境監測、生態修復、垃圾焚燒、環衛、危險廢物、污水處理、供水等各個環保細分板塊，基本可以說明環保行業的整體情況。
總體來看，111家上市環企中，約有6成企業2020年營業收入和歸母凈利潤均實現正向增長，4成的企業要么是營收下滑，要么是歸母凈利潤虧損。
雖然業績數據沒有前幾年那么“亮眼”，但還是優于去年中報的數據，一定程度上說明了后疫情時代，我國環保產業正在強勢反彈。
再具體來看“下滑數據”。111家上市環企中，2020年實現營業收入同比下滑的有40家，約占36%；歸母凈利潤實現同比下滑/虧損的有44家，約占40%；營收和凈利潤雙雙下滑的有26家，約占總數的23%(如圖一所示)，這與今年3月初統計的55家數據基本吻合。
進一步觀察，營收和凈利潤表現均差的26家上市環企，不乏有排名非常靠前的細分領域的龍頭，如北控水務、格林美、碧水源、啟迪環境、東江環保等。
去年業績罕見出現大“變臉”，足以說明了2020年，在國內外疫情的沖擊下，即便是細分領域的優秀老兵，也有“馬失前蹄”的時候，好的不好，差的更差，掘金綠水青山比想象中的要難(如圖二所示)！
02
營收榜：光大環境穩居第一，百億企業3家“掉隊”
111家環保上市企業，2020年營收實現正向增長有71家，約占64%，這一比例相較于2019年下降了16%，遠低于預期，再次印證了去年疫情對我國環保產業沖擊。
從營收分布區間來看，111家上市環企中，突破百億大關的有9家，分別是光大環境(358.22億元，14%)、北控水務(211.76億元，-10.04%)、深圳能源(204.55億元，-1.74%)、首創股份(192.25億元，28.96%)、泰達股份(188.35億元，-6.58%)、盈峰環境(143.32億元，12.89%)、格林美(124.66億元，-13.15%)、中國天楹(218.67億元，17.65%)、龍凈環保(101.81億元，-6.9%)。
9家百億級的環保上市企業中，只有光大環境、首創股份、盈峰環境、中國天楹4家禁受住了疫情的壓力，2020年營業收入實現同比上升，其余5家較上年度都在下滑。
而三聚環保、碧水源和啟迪環境，曾經在2018年-2019年間營收突破百億，一場疫情過后，2020年又從百億營收陣營中“出局”了。
111家上市環企，2020年營收在51億元-100億元區間有19家，龍馬環衛、興蓉環境首次擠進50億元營收陣營；而營收在10億元-50億元區間的上市環企，有51家，約占半數;營收區間位于1億元-10億元的“小而美”上市環企，有31家，它們大多是科創板企業(如圖三所示)。
經過2018年的產業寒冬，2019年的民企易主國資混改熱潮，2020年的新冠肺炎疫情沖擊，現如今，我國環保產業間的兼并重組洗牌階段已接近尾聲。
從每年營收TOP30強上市環企排名中，就能窺探一二(如圖四所示)。
有的企業一直穩居行業前幾，比如光大環境、北控水務、盈峰環境；有的企業一直在走上坡路，排名不停地向前，比如業績一直保持穩健增長的首創股份、首創環境，高能環境、瀚藍環境、海螺創業、龍馬環衛、興蓉環境；還有的企業，在這輪“你追我趕”激烈競爭中，沒跟著節奏發展趨于緩慢，比如上文提到碧水源、三聚環保、啟迪環境。
有人進，有人退，任何商業游戲均是如此。
被PPP折斷雙翼的上市民企退了，大型央企來了，地方國資進駐了，我國環保產業競爭格局早已不是從前的樣子了。
03
營收增速：雅居樂排名第三，偉明環保連續9連增
就營收增速而言，2020年，111家環保上市企業營收增速30%以上的，只有為數不多的10家。(如圖五所示)2019年這個數字還是23家，同比下降了56%。城投控股、德林海、雅居樂(環保)、城發環境、旺能環境、中環環保、高能環境、綠茵生態、三峰環境等企業都在高增長之列，而且這些企業從事業務大都與固廢相關。
雅居樂不得不提。作為房企跨界入局環保的典范，旗下的環保集團，2020年面對來勢洶洶的疫情，即便身處競爭較為激烈，處理費大不如從前的危廢處置行業，2020全年營收及毛利依然實現高速增長，值得點贊。
高能環境非常優秀，作為業內20強為數不多上市民企，即未被產業寒冬和疫情的危機形勢打倒，還能從一批國資、央企中廝殺成功上位，自2014年上市以來，連續6年營收保持30%以上的增長。
同樣還有低調行事的偉明環保，不僅資產負債率在行業內處于較低水平(多數垃圾焚燒投資運營企業資產負債率60%-75%，而偉明環保今年一季度資產負債率只有47.5%)，而且自2011年上市以來，凈利潤已由2011年的6973萬元攀升至12.57億元，歸母凈利潤連續9連增，復合增長率達到37.89%，遠高于同行水平。
相比上述企業的出彩表現，接下來圖六表格中的ST云投、巴安水務、東旭藍天、華西能源、國中水務、清水源等10家上市環企的表現則不盡如意，2020年營業收入下滑較為嚴重，降幅最大的前三分別是ST云投、巴安水務、東旭藍天。
04
凈利潤榜：半數位于億元以下，東方園林等增收不盈利
總體來看，111家環保上市企業的盈利水平均不高，還有的企業增收不盈利，比如東方園林，2020年營業收入同比增長7.28%至87.26億元，歸母凈利潤卻由盈轉虧，虧損4.92億元，原因主要是當期計提了較大金額的減值損失。
跟東方園林相似的，還有雪浪環境、華控賽格、興源環境、中金環境，這幾家企業也是增收不增利，歸母凈利潤較上年度分別虧損了3.36億元、1.66億元、5.29億元、19.6億元。
從歸母凈利潤分布區間來看，111家環保上市企業，2020年凈利潤能達到10億元以上的，只有14家，分別是光大國際(50.23億元，16%)、深圳能源(39.84億元、134.19%、北控水務(34.93億元，-15%)、重慶水務(17.74億元，6.66%)、首創股份(14.7億元，53.42%)、盈峰環境(13.86億元、1.84%)、中山公用(13.75億元，31.38%)、浙富控股(13.69億元，191.45%)、海螺創業(12.3億元，25%)等，這些企業也是行業排名非常靠前的TOP14。
如果將TOP14擴大到TOP30(如圖七所示)，我們會發現，業內排名靠前，掙錢能力突出的30強，2020年實現歸母凈利潤累計375.25億元，僅環保龍頭光大環境一家，2020年凈利潤高達50.23億元，比北控水務(34.93億元)首創股份(14.7億元)總和還要高于6千萬。
不過，TOP30強中，像業內比較熟悉明星上市環企，北控水務、光大綠色環保、碧水源、龍凈環保、中國天楹、城發環境等，2020年歸母凈利潤都遭到不同程度下滑。
中國天楹變化蠻大，2019年因收購江蘇德展并表增厚，無論是營業收入，還是凈利潤，增長幅度均位居行業第一，而到了去年，卻出現增收不盈利的尷尬情況。
排除頭部30強，剩余80家上市環企中，2020年盈利水平普遍欠佳，50%企業歸母凈利潤位于億元以下，幾千萬、幾百萬的比比皆是，還有20家處于虧損狀態，距離國家提出壯大節能環保裝備、培育環保集團要求甚遠。
05
凈利潤增幅：聚光科技增幅最大，中金環境成“虧損王”
在外界宏觀條件不利、疫情生死攸關的2020年，仍有一些上市環企脫穎出來，從凈利潤增速來看，2020年增速較快TOP10上市環企非常有看點(如圖八所示)。
既有以買賣股權實現業績騰飛的聚光科技，也有前幾年負面纏身，疫情之下實現翻盤的中創環保和淪為*ST科林，還有被PPP拖累，引國資混改的蒙草生態和節能鐵漢，以及受疫情影響較小一線固廢名企，如僑銀環保、玉禾田、浙能錦江環境、玉禾田、深圳能源等。
首先，凈利潤增幅最大當屬聚光科技。2020年歸母凈利潤實現4.89億元，同比增長了1128.82%，主要原因是公司將持有的上海安譜實驗公司25.18%股權，擬以3.6億元價格轉讓給廣州德福、杭州青丘。
其次是被PPP拖累，遭遇生死劫的蒙草生態。據悉，蒙草生態業績實現大幅增長得益于旗下秦草、藏草、新草等子公司的運營良好，鞏固其核心競爭力。其中，秦草經過激烈競標，在眾多國內外知名企業中勝出，拿下22億元EPC總承包合同，還有子公司快樂小草的足球場建設、走路草坪等業務業發展迅猛。
還有，連虧2年，終于在2020成功扭虧為盈的中創環保(原三維絲)也值得一提。有分析人士認為，隨著原股東“淡出”，上海中創控股后，雖然從經營數據上看，已有好轉趨勢，但要消除持續多年的負面影響還需觀察。
最后是受疫情影響較小，又趕上垃圾分類、市政環衛好時候的僑銀環保。2020年營收同比增長28.87%，凈利潤大增186.03%，主要是去年疫情免收增值稅、環衛運營項目充沛等影響。
接下來，這些企業2020年經營狀況不免有點慘淡了。
在111家上市環企中，2020年歸母凈利潤同比下滑的有26家，虧損有20家(如圖九所示)，累計虧損金額高達132億元，京藍科技、中金環境、啟迪環境、三聚環保、東旭藍天都虧損了10億元以上。
可喜的是，博天環境雖然繼續虧損，但虧損幅度收窄，相較于上年同期增長了40.57%。
如果要在這20家虧損企業中，找到2020上市環企虧損幅度最大的“十大虧損王”，如圖十所示中金環境、德創環保、華控賽格、興源環境、三聚環保、東方園林、巴安水務、萬邦達、啟迪環境、清水源都“榜上有名”。
中金環境成為當之無愧的“虧損王”，2020年凈虧損高達19.6億元，相較于2019年的2292萬元，下降了8647.07%，驚呆業界。
據筆者觀察，其實從2018年中金環境就已經開始走下坡路了。2018年，凈利潤4.3億元，比上年下滑27.17%，2019業績繼續下滑，凈利潤僅為2292萬，到了2020年，經營更加惡化，虧損了19.6億元。
巨虧原因主要受新冠肺炎疫情及市場環境影響，子公司金泰萊、中咨華宇無法完成業績承諾，面臨巨額資產減值問題，預計計提商譽減值金額共計17.50億元至19億元之間。
同樣經營惡化，由盈轉虧還有華控賽格、德創環保，這兩家企業2019年同期凈利潤分別為594萬元、625萬，到了2020年，受疫情及全球經濟衰退的影響，環保工程業務出現下滑，凈利潤分別虧損約1.66億元、1.22億元，同比下降2868.92%、2057.95%。
縱觀這些虧損上市環企，雖然每家企業跌倒原因不同，但年報都不約而同提及幾個方面：
一是
國內外新冠疫情導致復工復產、項目結算周期延遲和政府支付能力下滑；
二是
環保市場競爭加劇，導致項目毛利減少；
三是
部分環保細分領域，僧多肉少，市場趨于飽和。
四是
老舊項目回款不暢，應收賬款居高不下，導致壞賬減值計提損失。
如東江環保年報提到，營收下滑主要系疫情影響，工業企業開工減少，導致危廢處理量下降；且隨著新增產能陸續投產，行業競爭日趨激烈，市場收運和處理費價格有所下滑。
再如中環裝備年報提到，面對傳統煙氣治理市場飽和，獲取大氣減排訂單變得越來越難，對公司業績造成不小的影響。
無論如何，凡此過往皆為序章，最難的2020年都已過去了，面向“十四五”，所有企業都將面臨新的機遇和挑戰。業績好的2021年再接再厲，續寫輝煌；業績差的則要再接再厲，打個漂亮的翻身仗。
附：業績全圖
原標題：111家上市環企2020年報盤點：北控啟迪碧水源營收凈利潤“雙降”
