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杜安環(huán)保
【中國環(huán)保在線 清潔能源】風(fēng)電“開工潮”正在來臨，行業(yè)景氣度得以回升。國內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測，由于下一個(gè)補(bǔ)貼下調(diào)窗口機(jī)制的存在，目前我國已經(jīng)存有大約115GW的核準(zhǔn)未建風(fēng)電項(xiàng)目需要在2020年前開工建設(shè)，這意味著行業(yè)將迎來一輪開工潮，將直接利于風(fēng)電設(shè)備供應(yīng)商的出貨。
傳統(tǒng)裝機(jī)地區(qū)釋放需求增量 2018年風(fēng)電持續(xù)高增長
申萬宏源12月25日發(fā)布風(fēng)電行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)新能源風(fēng)電迎來底部反轉(zhuǎn)。隨著風(fēng)電開發(fā)轉(zhuǎn)向低風(fēng)速區(qū)域，單機(jī)高功率、葉片大型化的趨勢明顯。根據(jù)GE的預(yù)計(jì)，到2025年風(fēng)機(jī)風(fēng)輪直徑將達(dá)到160米，相比2015年，掃風(fēng)面積增加一倍，年發(fā)電能力提升一倍，度電成本下降30%，度電成本顯著降低。同時(shí)風(fēng)塔由傳統(tǒng)的剛性塔架升級為柔性塔架，克服“共振”影響。四類資源區(qū)的風(fēng)電場，在技術(shù)進(jìn)步的驅(qū)動(dòng)下，利用小時(shí)數(shù)有望從2000小時(shí)/年提高到2500小時(shí)/年，對應(yīng)的內(nèi)部收益率有望從10%提高到12%，經(jīng)濟(jì)效益顯著改善。
三北地區(qū)消納問題明顯改善，紅色預(yù)警地區(qū)有望解除裝機(jī)禁令。截止至2017年9月底，我國棄風(fēng)限電問題改善，全國棄風(fēng)率約為12%，較上年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)，平均利用小時(shí)數(shù)提升至1386小時(shí)。其中，三北地區(qū)紅色預(yù)警地區(qū)的棄風(fēng)率下降趨勢明顯，寧夏、內(nèi)蒙、黑龍江、吉林前三季度的棄風(fēng)率均低于20%。根據(jù)紅色預(yù)警機(jī)制，部分省份明年有望被移出紅色預(yù)警名單，裝機(jī)限制有望解禁。目前，紅色預(yù)警地區(qū)內(nèi)蒙古、新疆已經(jīng)核準(zhǔn)新增風(fēng)電項(xiàng)目。未來假如紅六省裝機(jī)禁令解除，傳統(tǒng)風(fēng)電裝機(jī)地區(qū)有望釋放需求增量。
風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)在即，未來行業(yè)資本開支有望加速。隨著技術(shù)進(jìn)步和棄風(fēng)限電改善帶來的風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)提升，以及規(guī)?；?yīng)帶來的成本下降，整個(gè)風(fēng)電行業(yè)的度電成本逐步下降，我們可以看到風(fēng)電的度電成本和火電標(biāo)桿電價(jià)的差距逐步縮小。2017年8月底國家能源局公布風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目名單，共計(jì)13個(gè)項(xiàng)目約70.7萬千瓦，這些示范項(xiàng)目將不受省年度規(guī)模指標(biāo)限制。我們認(rèn)為隨著平價(jià)上網(wǎng)的到來，風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性逐步凸顯，未來有望迎來行業(yè)資本開支的加速期。
招標(biāo)及核準(zhǔn)數(shù)據(jù)回暖，未來兩年市場有望持續(xù)高增長。2017年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)處于歷史低點(diǎn)，但招標(biāo)、核準(zhǔn)量逐漸回暖。目前，2016年已核準(zhǔn)未建設(shè)的風(fēng)電項(xiàng)目加上2017年新增核準(zhǔn)項(xiàng)目，合計(jì)114.6GW。截止2017年前三季度，國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備招標(biāo)共計(jì)21.3GW，招標(biāo)、核準(zhǔn)量均處于較高水平。標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)后，2018年開始風(fēng)電項(xiàng)目執(zhí)行新的標(biāo)桿電價(jià)。在新的標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整政策下，2016-2017年對應(yīng)的高招標(biāo)、高核準(zhǔn)有望在未來兩年集中釋放，風(fēng)機(jī)搶裝有望再次發(fā)生。
海上風(fēng)電及分散式風(fēng)電開始加速，可能釋放新的市場空間。2017年海上風(fēng)電全面啟動(dòng)，我們預(yù)計(jì)未來可能加速，結(jié)合《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，我們預(yù)計(jì)明年海上風(fēng)電新增裝機(jī)2.2GW，海上風(fēng)電裝機(jī)累計(jì)達(dá)到5.1GW。在多重政策利好的大環(huán)境下，風(fēng)電投資逐漸向低風(fēng)速地區(qū)轉(zhuǎn)移，我們保守估計(jì)分散式風(fēng)電新增裝機(jī)500MW。
投資建議:
伴隨著低風(fēng)速風(fēng)機(jī)等新技術(shù)的導(dǎo)入，國內(nèi)市場東部地區(qū)的項(xiàng)目率顯著上升;而分散式風(fēng)電有可能會(huì)嘗試“自發(fā)自用+隔墻售電”的新商業(yè)模式，以求獲得更高的率。我們認(rèn)為未來兩年(2018-2019年)是技術(shù)紅利帶來的需求快速增長期，而到2020年前后達(dá)到平價(jià)上網(wǎng)，配合上電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的快速下降預(yù)期，行業(yè)資本開支有望不斷加速。我們強(qiáng)烈推薦國內(nèi)市場占有率高的風(fēng)電整機(jī)廠商金風(fēng)科技，同時(shí)也跟蹤覆蓋多個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)天順風(fēng)能、中材科技、金雷風(fēng)電等等。
原標(biāo)題：申萬宏源--2018年風(fēng)電行業(yè)年度策略
