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高源
【中國環保在線 市場行情】盡管各地PPP入庫項目正在加速落地，但民資的參與度并不理想，出現國有資本熱，民營資本冷；建設環節熱，運營環節冷；銀行資本熱，自有資金冷等諸多問題。不少業界資深人士呼吁，理順體制機制，破解PPP項目的民資“響應瓶頸”，點燃民資熱情，推動其為穩增長作出應有貢獻。
這是一場中國式PPP公私合營的盛宴。在2016年，PPP被賦予了穩增長、供給側改革、財政支出、民間投資等太多的期望。
中國財政部和發改委用了三年，催生了一個十萬億的PPP投資市場。近日，PPP相關政策文件頻繁出臺，自從第三批PPP項目名單公布后，財政部和發改委又接連頒布了多個PPP項目的工作導則和實施辦法。
10月13日，財政部發布了第三批PPP項目名單后，10月20日，財政部又出臺《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》，規定了公共服務領域PPP項目識別論證、采購管理、財政預算管理、資產負債管理及監督管理等內容。此后，10月24日，財政部又公布了《PPP物有所值評價指引(修訂版征求意見稿)》。10月27日，發改委頒布《傳統基礎設施領域實施政府和社會資本合作項目工作導則》。政策的接連出臺，足見國家對于PPP的推動力度和重視程度。
一位主管部門的PPP人士坦言，過去三年對于中國PPP發展來講，是一個突飛猛進的階段，從提出到政策頒布，再到社會資本和金融機構積極參與，加上地方融資平臺受限，地方政府需要尋找新的融資模式，這些都導致了PPP在三年的時間里迅猛發展。
PPP給中國帶來一場全面的改革，將改變以前地方政府土地財政+融資平臺的模式，未來將會是“地方債+PPP”的模式。這是一場深刻的改革，也是一場變革，只不過這一切都是在倒逼下進行的，包括地方政府、金融機構、國企等等PPP的參與方，在一場中央政府定制改革規則的倒逼下進行的改革。
財政部部長樓繼偉講過，推廣使用PPP模式，不僅是一次微觀層面的“操作方式升級”，更是一次宏觀層面的“體制機制變革”。三年下來，截至2016年11月30日，財政部PPP項目庫，入庫項目10685個，投資額127000億。還有國家發改委兩批示范項目，總額接近17萬億。
同時，在轟轟烈烈的PPP大潮中，不少企業也在探索新的PPP合作模式。在復星集團董事總經理張富強看來，在PPP席卷的風潮下，衍生出一種新的投資模式，即“PPP+PE”模式。“復星集團現在有大量的PPP合同訂單，就此衍生大量的投資業務。通過合同導入的方式扶持技術型企業，讓這些企業快速成長，營業規模和行業利率得到提升。同時，這些企業又成為上市公司的并購對象，形成一個閉環。”
作為“大金主”，復星直接投資的環保企業不在少數。此前，復星已成為中山公用的第二大股東，博天環境的第三大股東。在PPP大潮下，復星集團成立了專業PPP股權投資平臺星景資本，通融保險資金，以大規模、長周期、高穩定的資金作為保障，以PPP股權方式投資城市基礎設施及水務環境領域的建設。“通過PPP合同導入，不少規模相對較小的技術型企業與大型產業投資者合作，企業品牌可以迅速成長。這實際上是另辟蹊徑的快速成長。”張富強說。
在生態建設領域，星景資本于2015年孵化了生態環境建設企業星景生態。第三批PPP示范項目DE澇洰河生態建設工程便是由星景資本和星景生態組成的互補性聯合體中標。其中，星景資本發揮資本運作優勢為項目融資，星景生態作為專業機構承擔項目的施工建設和運營維護，兩者密切合作，保障項目的“投資-融資-建設-運營維護”一體化順利推進。
然而，PPP項目落地難、“叫好不叫座”也是個不爭的現實。根據財政部網站數據，截至2016年9月末，全國納入財政部PPP綜合信息平臺項目庫的項目有10471個，總投資額高達12.46萬億元。雖然項目投資體量巨大，但進入執行階段項目946個，總投資額僅為1.56萬億元。數據的對比，給人留下了PPP項目落地難的印象。
盡管PPP模式積極推進，但能找到合作伙伴的是少數，一些項目處于無人問津狀態。“隨著市場快速發展，參與各方對PPP模式正在重新審視，轉變觀念認識，這種氛圍是行業發展的新動向。”
深耕資本創始人王棘表示，對于地方政府而言，此前一些地方將PPP作為緩解債務壓力、“甩包袱”的手段，接觸項目時往往想到的是現金流和資金成本，用“銀行的錢”、與央企合作成為，但由于落地項目少、區域發展速度慢，地方政府的思路正在轉變;對社會資本而言，早些年參與的更多是“基礎建設”，并不是地方“基礎經濟建設”，沒有發揮外腦、管理、資源整合等優勢，選了苦累的活，影響積極性。
財政部PPP中心數據也反映出社會資本參與項目的現狀。在2016年7月底，中心負責人介紹說，前兩批示范項目已簽約的社會資本共119家，其中民企43家、混合所有制8家、外企3家、國企65家。民企占比為36%，前三類非國企合計占比45%。
針對如何激活項目資本的流動性，國務院發展研究中心對外經濟研究部副研究員趙福軍對媒體表示，以銀行貸款為主要融資方式，難以滿足投資大、期限長且收益不高的PPP項目融資需求。他建議，將項目投資形成的收益或現金流變成可投資的工具，形成上市交易的證券化產品，增強投資PPP項目資本的流動。
(據經濟參考報、法治周末/宋媛媛、人民網/李彤、經濟觀察報、中國證券報/歐陽春香)
