三聚環保中報業績華麗 未來五年利潤增速超30%
2016年8月9日晚間,三聚環保披露2016年半年度報告,報告期內,公司實現營業收入580,660.91萬元,比上年同期增長162.28%;實現營業利潤93066.08萬元,比上年同期增長99.93%;實現歸屬于母公司凈利潤80422.03萬元,比上年同期增長99.63%;扣除非經常性損益后實現歸屬于母公司凈利潤為79853.15萬元,比上年同期增長了98.70%。
中原證券指出,公司上半年業績表現靚麗,主要受益于能源凈化綜合服務與綜合運營增值服務業務的快速增長,能源凈化產品業務整體增長穩定。
從歷年業績來看,2012-2015年,公司中期凈利潤占全年凈利潤比例分別為28.95%、35.05%、45.30%和49.10%。參考公司去年凈利潤8.21億元,公司全年業績實現100%的高增長具有較強保障。
三聚環保營收和凈利潤增速情況
(數據來源:華訊投資研究部)
技術突破確保毛利率穩增
就往期來看,作為中石油和中石化的一級生產供應商,三聚環保主要提供石化、煉油行業催化劑,一站式脫硫成套設備,綜合型能源解決方案等。自上市以來,營業收入和凈利潤都持續穩步增長,在股市幾次大跌的情況下依然保持堅挺。
雖然近兩年石化行業景氣度下降,行業內競爭加劇,但是三聚環保的毛利率仍然保持在30%左右。據統計,今年以來,三聚環保的漲幅已經達到了50.51%。
在干法脫硫領域,鐵系脫硫劑由于價格相對較低且硫容較高一直占據著主導地位。三聚環保自主研發的“無定型羥基氧化鐵新型高硫容脫硫劑”在世界范圍內實現了固體脫硫劑的無排放循環使用,工作硫容可達40%-50%。
另外,三聚環保自主研發的超級懸浮床MCT技術,總轉化率96%-99%,輕油收率92%-95%,較傳統工藝提高20%-30%,具有良好的經濟性。此前,三聚環保的15.8萬噸/年MCT工業示范裝置開車成功,并已連續運行近5個月,確立了在該領域的技術地位。
前瞻:未來成長性具有保障
三聚環保目前已披露的部分已簽訂待執行的劑種銷售合同及重點項目合同共16個,總金額共109.32億元,較2015年底的87.54億元增加21.78億元。公司的能源凈化服務項目周期較短,通常在1-2年內即可完成,在手訂單的完成速度較快。公司目前在手訂單金額約為2015年收入的2倍,為公司未來的高增長帶來充足的保障。
目前公司在手訂單主要集中于煤化工、化工化肥域的節能改造領域。這些領域目前仍有較大市場空間,公司在該領域經驗豐富,優勢突出,有能力維持較快增長。此外,公司儲備多年的FT合成以及懸浮加氫技術等技術已取得突破。未來公司的BT模式有望在這些領域實現快速復制,帶動后續訂單的爆發式增長。
三聚環保近年來積極由傳統劑種銷售商向能源凈化綜合服務商轉型,隨著懸浮床加氫技術的成功推廣,公司將進一步實現清潔能源領域的布局。根據公司5年期規劃,未來5年公司的利潤增速目標為不低于30%,長期高增長可期。
(本文參考:中國證券報、中原證券、點綠網、中財網等)