【中國環保在線 市場行情】國務院總理近日主持召開國務院常務會議，部署推廣政府和社會資本合作模式，匯聚社會力量增加公共產品和服務供給。會議認為，在交通、環保、醫療等領域，推廣政府和社會資本合作模式，并依據績效評價給予合理回報，是激發市場活力、打造經濟新增長點的重要改革舉措。
　　　　
　　各地火熱推進的政府和社會資本合作（PPP）模式有望獲得更多政府支持。來自媒體的報道消息稱，近日召開的國務院常務會議部署，公共服務領域PPP模式的推進將提速。
　　
　　當前，關于PPP的政策進入密集發布期。財政部和國家發展改革委先后發布多項與PPP有關的文件，各地也紛紛推出地方的示范項目和規范指引。財政部財科所研究員孫杰指出，“此次國務院出臺的一系列支持推廣PPP項目的舉措，不少在前期各部委文件中出現過，但梳理匯總在一起釋放出政府加大對PPP項目支持的強烈信號。”
　　
　　尤為值得注意的是，在國家大力推廣PPP模式的時代，各類資本正跑步進軍環保業。
　　
　　PPP政策持續加碼
　　
　　PPP（Public—Private—Partnership）是公共基礎設施一種項目融資模式，該模式下，私營企業、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設，從而實現合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。5月13日，總理主持召開國務院常務會議，要求在交通、環保、醫療、養老等領域推廣PPP模式，以競爭擇優選擇包括民營和國有企業在內的社會資本，擴大公共產品和服務供給，并依據績效評價給予合理回報。業內人士指出，PPP是轉變政府職能、激發市場活力、打造經濟新增長點的重要改革舉措，在經濟下行壓力和地方債務負擔較大的背景下，PPP項目有望成為積極財政政策的重要載體，預計后續PPP推廣支持政策還將繼續加碼。
　　
　　按照財政部發布的《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》，明確了每一年度全部PPP項目占一般公共預算支出比例應當不超過10%。證券研究所推測，今年地方政府公共預算支出約是14.6萬億元，以10%來算的話有1.46萬億元可以作為PPP的財政補貼。已披露2015年PPP項目達到1550個，計劃投資總額已經突破2.2萬億元，其中環保項目超過239個，總投資超過1270億元。
　　
　　實際上，自去年下半年以來，政府關于PPP政策紅利就在不斷加碼，地方也在積極響應，不斷推出地方的示范項目和規范指引。各省公布2015年PPP項目計劃投資總額已突破萬億元。
　　
　　而無論是中央還是地方推出的規范項目中，環保領域都是重頭戲。在去年12月，財政部公布的首批30個PPP示范項目，總投資約1800億元。其中涉及環保領域的項目就占了一半，具體業務包括污水處理、垃圾處理、環境綜合整治。
　　
　　變現政策紅利
　　
　　可以預見，環保將成為2015年“十三五”規劃大主題下確定、范圍和資金容納程度大的主題，環保行業新一輪的投資周期即將開啟。較低的運營成本和龐大的市場規模，都為環保PPP模式的推廣提供了條件。
　　
　　來自美國環保部門此前的估算數據顯示，環境基礎設施的運營成本，私營企業要比公共部門低10%—20%。世界銀行曾根據潛在市場競爭能力、設施所提供服務的消費特點、收益潛力、公平性和環境外部性等指標，定量分析了城市污水和垃圾處理相關環節的市場化能力指數。同時，根據經驗，污染治理投資占GDP的比例達2%—3%時，環境質量才可得到明顯改善。過去10年，我國這個比例始終低于2%，其中有8年低于1.5%。一系列數字表明，環保產業巨大的市場，為PPP發展帶來了契機。
　　
　　然而，在過去一年，政策力推治污，但環保企業的業績并未全面轉好。公開資料顯示，截至今年1月底，在A股發布業績報告和預告的24家環保類公司中，5家公司預計2014年全年凈利潤同比下滑，多數公司凈利潤同比增幅均在50%以內。
　　
　　事實上，對于環保企業來說，要想真正通過PPP兌現政策紅利，還需要政府給予更多價格、稅收和金融政策方面的保障和支持。
　　
　　在價格方面，如何盡快完善環境服務價格形成機制是關鍵。如何加快完善我國環境服務價格形成機制，特別是加強實施環境服務價格（如水價）成本公開與核算，如何明確環境服務定價機制及價格構成、調整原則，包括規定環境服務成本的審核、價格調整的啟動條件和可以納入的調整因素等，這些都是下一步要做的。
　　
　　在稅收方面，又是否可以加大實施稅收優惠政策？比如取消對城市供水行業3%增值稅；減免環保企業的房產稅、土地稅；對環保企業統一實施10%—15%的所得稅優惠稅率等。
　　
　　而對于水務、垃圾處理等特許經營項目，要想實施真正意義上的項目融資，又是否可以通過“特許經營權抵押”的方式，無需其他擔保與抵押，以改變項目融資難的困境？以上種種，都是在環保PPP項目推廣過程中，企業面臨的幾大難題。而這些問題的解決，也取決后續項目落地中政府的態度和表現。
　　
　　6只環保股享超級大餐
　　
　　顯然，PPP將是環保行業政策的核心模式。在日益嚴峻的環保治理需求與地方政府捉襟見肘的財務困境的矛盾情形下，PPP模式成為佳解決模式，市場普遍預計PPP將是環保行業較長時間內的核心政策內容。近日國務院常委會議亦提出在環保、養老、交通等多領域推廣PPP模式，同時政策、融資支持將進一步加大。
　　
　　各類資本加速進入，深度參與。在PPP模式下，大額訂單集中釋放，其體量和規模對整體規模偏小的環保公司而言難以很好匹配，如大額融資需求、政府談判能力、訂單獲取能力等方面；另一方面，各類資本嗅到環保PPP模式下的巨大市場，紛紛尋求各種渠道進入。根據統計，今年以來其他行業轉型環保的案例超過10家，包括大連控股、啟源裝備、天保重裝、南鋼股份等企業通過并購、資產置換和設立基金等方式邁入環保行業；另外，萬邦達、盛運環保、先河環保等5家環保公司今年新設產業并購基金（合計規模超過100億元）與各類資本深度合作。
　　
　　跨越式成長：加杠桿、高速擴張。PPP政策推動大額訂單集中釋放、與資本深度結合后融資能力大幅提升（加杠桿），正如我們經常強調的，這是環保行業大一輪、也是后一輪跑馬圈地，把握這一波機會的企業將實現跨越式成長：訂單規模提升帶動收入、利潤規模增長，同時PPP模式下的后續經營期則為企業鎖定相應地區未來持續的環保需求。
　　
　　新成長階段：PPP模式下，資本深度介入、跨越式成長。過去幾年環保公司的高成長，多來源于所在的細分領域在政策驅動下迎來訂單快速釋放帶動業績高成長，環保股投資邏輯的演繹通常為未來可能出臺的重磅政策及預期，尋找為受益、被加速的成長細分領域及公司。而新成長模式下，與資本的結合能力、管理層品質、項目執行能力等成為為關鍵的因素，看好與資本良好結合、管理層優異、戰略布局清晰的公司，如高能環境、桑德環境、碧水源、瀚藍環境等，建議關注預期差較大的地方國有平臺，如中原環保、江南水務等。
　　
　　（本文資料來源：新華網、鳳凰財經、中國經濟導報、證券時報網）