hbzhan內(nèi)容導(dǎo)讀：9月，滬深300指數(shù)上漲3.3%，環(huán)保板塊上漲0.69%，跑輸市場(chǎng)2.6個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)去3個(gè)月，與滬深300指數(shù)相比，環(huán)保板塊跑輸1.3個(gè)百分點(diǎn)。而過(guò)去一年，與滬深300指數(shù)相比，環(huán)保板塊則跑贏(yíng)59.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　9月市場(chǎng)整體形勢(shì)相對(duì)較好，滬深300指數(shù)上漲3.3%，但市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保板塊的投資熱情依然不高，雖然該月有環(huán)保電價(jià)政策完善、大氣污染治理行動(dòng)計(jì)劃政策落地等利好刺激，但出臺(tái)政策并無(wú)超預(yù)期內(nèi)容，市場(chǎng)對(duì)于政策的反應(yīng)也明顯較為平淡，終環(huán)保板塊仍跑輸大盤(pán)。
　　
　　環(huán)保板塊作為新興產(chǎn)業(yè)板塊，由于具備高成長(zhǎng)性，其估值目前仍處于較高位置。以9月29日收盤(pán)價(jià)來(lái)對(duì)不同行業(yè)之間的PE（市盈率）和PB（市凈率）進(jìn)行比較，按照當(dāng)前價(jià)格計(jì)算的2013年預(yù)測(cè)市盈率和按照新年報(bào)公布的每股凈資產(chǎn)計(jì)算的市凈率比較，環(huán)保板塊整體估值本月有望仍保持在相對(duì)高位。
　　
　　政治局集體學(xué)習(xí)凸顯科技創(chuàng)新重要性。9月30日，中共中央政治局在北京中關(guān)村以實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學(xué)習(xí)。要推動(dòng)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展，必須及早轉(zhuǎn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展軌道。此次政治局集體學(xué)習(xí)中，3D打印、集成電路裝備、新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保（水處理）、新材料、生物和健康、航空航天等得到重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)也預(yù)示著上述領(lǐng)域在未來(lái)將擁有廣闊的發(fā)展前景。
　　
　　板塊利好因素正在不斷積聚。催化劑主要來(lái)自以下幾個(gè)層面：考慮到環(huán)境保護(hù)已經(jīng)上升至政治高度，預(yù)計(jì)11月召開(kāi)的“三中全會(huì)”上治污問(wèn)題與產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望得到重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)；Q4企業(yè)訂單層面將持續(xù)活躍，例如市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（焚燒、餐廚、滲濾液、污水處理等）及煙氣治理（脫硝、除塵等）等細(xì)分領(lǐng)域；展望三季報(bào)，預(yù)計(jì)環(huán)保板塊整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)要好于半年報(bào)，主要原因是大氣領(lǐng)域公司受益PM2.5治理業(yè)績(jī)?cè)鏊俑纳戚^為明顯，以及市政固廢、水領(lǐng)域公司有望維持此前較快增速；長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為并購(gòu)整合有望成為環(huán)保上市公司提升綜合服務(wù)能力、進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)的重要手段，未來(lái)進(jìn)展值得期待；近期華北霧霾再起，而后續(xù)供暖季節(jié)到來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步加重空氣污染狀況，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于大氣污染治理的再度關(guān)注。
　　
　　無(wú)論是從政策的持續(xù)性釋放來(lái)看，還是從行業(yè)自身的發(fā)展階段來(lái)看，未來(lái)幾年環(huán)保行業(yè)都將保持較快的發(fā)展速度，多因素共振有望推動(dòng)板塊活躍。目前工程設(shè)備類(lèi)環(huán)保公司2013~2014年平均P/E為42/29倍。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)板塊有望在政策、業(yè)績(jī)、訂單及霧霾再起等因素共振情況下迎來(lái)活躍。