hbzhan內容導讀：今年初，北方大部分地區持續多日的霧霾天氣，刺痛了各界人士敏感的神經，也致使節能環保的呼聲再起。霧霾，是當下中國引人關注的話題。環保組織和新能源企業喋喋不休地宣傳，使得大多數國人相信火電很骯臟，煤炭燃燒產生的二氧化硫和氮氧化物造成酸雨，而火力發電副產品煤塵，則是霧霾的主因。
　　
　　第十二屆全國人大代表、國電湖南電力有限公司籌備組副組長、國電湖南寶慶煤電有限公司總經理劉定軍在參加全國“兩會”時建議，政府應加大對“兩湖一江”地區政策性虧損嚴重的火電企業的支持力度。劉定軍代表建言，由國資委牽頭成立專家組，對“兩湖一江”地區政策性虧損嚴重的火電企業進行調研，制定加大投入資本金的方案和細則，一次性解決政策性虧損火電企業的歷史包袱，使負債率降到合理水平，讓企業保持正常生產經營能力，努力實現企業效益，為地區經濟發展提供電力保障。
　　
　　嚴環保新政利好環保設備行業
　　
　　中國政府治理火電污染的決心，可謂堅決。史上嚴環保新政火速出臺，讓火電、鋼鐵等六大行業頗感壓力。火電企業希望完善配套補貼政策，使政策與企業的承受能力達到平衡，企業才有更大的積極性。
　　
　　在火電企業眼里，國家出臺的這項環保新規勢必提高新上火電項目的門檻，同時增加項目的工程造價和運行維護費用。
　　
　　對于很多地方上的中小型火電企業而言，更換原有的除塵、脫硫、脫硝設備，能給企業帶來多大的收益也沒底。另外，環保新規會對未來火電廠的選址產生一定影響，新上馬項目將向郊區甚至更遠的地方發展。
　　
　　然而，國家對環保方面的要求越來越嚴是大勢所趨。所以，火電企業普遍希望國家能夠完善配套補貼政策，使得政策與企業的承受能力能夠達到一種平衡，這樣也使得企業有更好的積極性。
　　
　　“嚴”治污產業政策的排放限值達到了標準，傳統企業將面對的是高昂的治污成本，中小型企業則無法承受如此大的成本壓力，有可能將產業轉移到非試點區，或者通過成本轉移將壓力轉嫁給消費者。相較之下，環保市場在此次排污標準升級上獲益良多，首先獲得利好的是環保設備行業，特別是主營脫硫脫硝、除塵裝備的企業，市場空間會因此擴容。
　　
　　14家火電公司集體報喜
　　
　　按照申萬行業劃分，截至4月21日，A股25家火電公司僅有國電電力和豫能控股公布了一季報，另有13家公司預告了一季度的業績。
　　
　　從已有公告來看，國電電力一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤14.22億元，同比增長384.34%；豫能控股則成功扭虧，一季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為4313.15萬元，而上年同期為虧損6382.94萬元。
　　
　　預告一季度業績的13家公司也是集體報喜，其中6家公司大幅扭虧，另外7家公司的增幅都在100%以上，其中ST贛能的業績表現為搶眼，公司預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤11500萬元-13000萬元，比上年同期增長931%-1065%。
　　
　　火電上市公司集體報喜的原因主要是標煤單價下降、財務費用降低。尤其是電價保持穩定、用電量微幅增長的背景下，煤價的大幅下跌令上市公司收益頗豐。
　　
　　今年以來，在經濟弱復蘇環境下，煤炭下游需求不旺，煤價一直處于低位。供暖季結束之后，煤炭需求進一步下降，秦皇島5500大卡煤炭已降至低605元/噸。而在去年同期秦皇島5500大卡煤炭價格還維持在750元/噸之上，直到去年下半年，煤價才出現大幅下跌。
　　
　　回顧12年，火電企業受益于成本端下滑呈現了良好的逆周期屬性，盈利性持續回升，在資本市場的表現也比較搶眼，究其本質，上一輪火電股行情的核心推動力為:成本下降帶來的ROE快速提升。
　　
　　展望13年，火電股的ROE水平已經進入穩態區間，因此對于投資火電股，已經不能用之前ROE快速提升導致盈利反轉的邏輯去看，而估值能否切換將成為火電股13年能否獲得或相對收益的核心和關鍵。