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高源
2025年06月10日，成都市興蓉環境股份有限公司發布《2025 年 6 月 10 日投資者關系活動記錄表》。
圖源：興蓉環境公告
問題1：請介紹公司基本情況。
答：公司為國內領先的水務環保綜合服務商，業務集投資、研發、設計、建設、運營于一體，擁有完善的產業鏈。業務板塊主要包括：自來水業務、污水處理和中水利用業務、環保業務以及工程業務，其中環保業務包含垃圾焚燒發電、垃圾滲濾液處理、污泥處置和餐廚垃圾處置。目前，公司運營及在建的供水項目規模約430萬噸/日、污水處理項目規模逾480萬噸/日、中水利用項目規模約130萬噸/日、垃圾焚燒發電項目規模為12,000噸/日、垃圾滲濾液處理項目規模為8,430噸/日、污泥處置項目規模為3,116噸/日、餐廚垃圾處置項目規模為1,950噸/日。
問題2：請問公司供排水業務的調價機制。
答：(一)自來水調價機制
根據國家政策規定和相關特許權協議約定，在滿足相關調價原則的情況下可向政府價格行政主管部門提交水價調整申請。供水價格的調整須經成本監審、聽證會等程序通過后執行。如遇國家或省對上游資源水價、水利工程水價開征或調整時實行同步同幅聯動調整。
(二)污水調價機制
公司污水處理服務費單價按照與相關政府方簽訂的特許經營協議中約定的調價周期及調價公式開展，一般每2年或3年進行一次定期調價。如因污水處理排放標準調整、服務范圍擴大、擴能提標等因素導致公司成本發生重大變化，可以對污水處理價格申請臨時性調整。根據《成都市財政局關于成都市中心城區第五期(2024-2026年)污水處理服務費暫定價格的批復》，成都市中心城區第五期(2024-2026年)污水處理服務費暫定均價為2.63元/噸。
問題3：請問公司在建垃圾焚燒發電項目情況。
答：公司目前正在推進成都萬興環保發電廠(三期)項目建設，該項目生活垃圾處理規模為5,100噸/日，污泥協同處理規模為800噸/日，廚余垃圾處理規模為800噸/日，預計2026年投運。
問題4：請問公司應收賬款方面的情況。
答：隨著公司近年來加強市場拓展，業務規模不斷擴大，應收賬款相應有所增加。截至 2024 年末，公司應收賬款余額約 40億元。部分地區回款情況有所改善。
公司高度重視應收賬款管理，積極開展回款催收工作，將催收工作納入考核范圍并進行任務分解。近年來，國家積極推行化債政策，有利于改善地方政府財政支出能力，對水務環保行業或產生積極影響。公司持續關注相關政策落地情況，與政府保持密切溝通，積極推動項目回款工作。
問題5：請問公司市場拓展規劃。
答：公司為全國性水務環保綜合服務商，聚焦主業，沿業務鏈條縱向延伸、橫向拓展。公司立足并深耕于做大成都市場，持續推進成都市及周邊區域水務環保資源整合，在全國范圍內積極布局資源并深挖行業細分市場，創造增量業績。
問題6：公司未來的資本開支及分紅考慮。
答：近年來，公司因實施多個供排水、固廢項目建設，資本開支較大。上述項目大多在未來 1-2 年內建成投運并釋放效益，項目建成投運后，相應的資本開支會逐步下降。
公司重視股東回報，近年來著力提升現金分紅比例。未來， 待公司主要在建項目建成投運并釋放產能，屆時公司將更有條 件進一步提高股東回報水平。
二、參觀項目：成都市第九再生水廠。
