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2022年3月1日，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)發布《上海證券交易所“十四五”期間碳達峰碳中和行動方案》(以下簡稱《行動方案》)，《行動方案》基于國家生態文明建設思想和碳達峰、碳中和等相關戰略部署，以“堅持目標引領、有序推進；堅持創新驅動、實效優先；堅持市場導向、和諧發展”為原則，提出上交所“十四五”時期服務國家碳達峰、碳中和行動目標和行動措施。本文從《行動方案》發布的背景出發，結合上交所綠色資本市場發展現狀，對《行動方案》中提及的優化股權融資服務、加快綠色債券發展、拓展綠色投資產品、深化綠色金融國際合作等亮點措施進行解讀。
一、《行動方案》出臺背景
自2020年9月碳達峰、碳中和目標提出以來，國內各部門機構積極開展碳達峰、碳中和實現路徑探索。2021年10月，中共中央、國務院《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》(以下簡稱《意見》)出臺，從國家層面首次全面系統地明確經濟社會發展全面綠色轉型規劃，提出在推進產業結構、能源體系、交通運輸體系、城鄉建設、先進技術、碳匯能力、對外開放等系統發展轉型的同時，完善政策機制，通過積極發展綠色金融等方式，為推進碳達峰、碳中和目標實現提供保障和支持。
《行動方案》堅持以碳達峰、碳中和目標為引領，積極圍繞國家綠色低碳政策方針和證監會關于資本市場綠色發展的相關指導建議，并結合國際先進經驗、上交所和整體行業發展現狀，提出優化股權融資服務、加快綠色債券發展、拓展綠色投資產品和推進市場對外開放、加強綠色金融宣傳研究、推進綠色低碳交易所建設六項具體行動措施?！缎袆臃桨浮返某雠_，可有效發揮上交所在組織市場方面的功能，推動政府、企業、投資機構、中介機構等各類市場主體聯合行動，調動全市場參與綠色發展的積極性，引導資本市場助力綠色低碳發展，為經濟社會全面綠色低碳轉型注入新動能。
二、《行動方案》亮點解讀
為有效推動資本市場助力碳達峰、碳中和目標實現，《行動方案》對優化股權融資服務、加快綠色債券發展、拓展綠色投資產品、推進市場對外開放、加強綠色金融宣傳研究、推進綠色低碳交易所建設六個方面工作作出細致安排，本文選取了其中四個突出亮點措施進行解讀。優化股權融資服務方面，提出深化綠色股權融資服務，強化上市公司信息披露，引導上市公司及擬上市企業關注綠色發展等行動安排；加快綠色債券發展方面，提出擴大綠色債券發行規模，完善綠色債券制度建設，提高綠色債券類產品的投資吸引力等行動目標；拓展綠色投資產品方面，提出深化ESG投資理念，豐富綠色指數，加快推動綠色投資產品開發等行動措施；推進市場對外合作方面，提出推進綠色金融市場雙向開放，深化綠色金融國際合作等行動方案。
(一)優化股權融資服務
從上交所綠色股票市場現狀來看，綠色上市企業具有一定基礎，但企業總體數量及市值規模還有較大提升空間。截至2021年末，上交所共有綠色上市企業57家，占上交所全部上市企業數量的2.81%；綠色上市企業總市值規模約1.51萬億元，占上交所上市企業總市值規模的3.02%。
《行動方案》中深化股權融資服務目標的提出，可有效改善現階段綠色上市企業數量和規模占比相對較小的現狀，引導更多符合綠色低碳戰略目標的企業參與綠色股權市場建設，為綠色股權市場注入更多活力；強化上市公司環境信息披露措施的提出，可有效約束上市企業環境行為，規范綠色股權市場秩序，為綠色股權市場的發展保駕護航；引導上市公司及擬上市企業關注綠色發展，可以有效激發各市場主體綠色低碳發展的潛力，進而培育更多市場主體參與碳達峰、碳中和戰略行動。
(二)加快綠色債券發展
從上交所綠色債券市場現狀來看，綠色債券市場在發展中不斷前進，綠色債券發行數量及發展規模占比在波動中上升，但綠色債券市場仍存在較大發展空間。從發行只數來看，2021年上交所綠色債券共發行119只，與2016年相比，綠色債券發行只數增長率高達600%。從發行規模來看，2021年上交所綠色債券發行規模約1189億元，與2016年相比，發行規模增長433%。但無論是綠色債券發行數量還是綠色債券發行規模，在上交所債券市場中的占比依然較小，存在較大發展空間。
《行動方案》中“加快綠色債券市場發展”目標行動的提出，為上交所綠色債券市場發展進一步注入源頭活水，重新激發上交所綠色債券市場發展動力。行動措施中“完善綠色債券制度建設”，一方面可以對接國際綠色債券市場，擴大國內綠色債券影響力；另一方面可以有效規范上交所綠色債券市場秩序，提升綠色債券市場發展質量，使得綠色債券市場可以正在服務國家綠色低碳發展戰略目標。此外關于擴大綠色債券發行規模和提高綠色債券類產品的投資吸引力中債券品種創新、獎勵激勵措施出臺的行動，將進一步提升市場各主體參與綠色債券市場建設的積極性，為上交所綠色債券市場的深化發展奠定基礎。
(三)拓展綠色投資產品
從上交所綠色投資市場現狀來看，綠色投資市場雖有嘗試，但仍存在較大潛力。綠色ETF產品方面，截至2021年末，上交所共成立綠色ETF產品10只，僅占上交所ETF產品總量的2.46%；綠色指數方面，截至2021年末，上交所共發行綠色指數68只，綠色指數產品類型包含ESG、綠色債券、環保產業、綠色環境、綠色收入與風險等。
綠色投資產品作為支持綠色低碳發展和碳達峰、碳中和目標行動的重要金融工具，可以有效引導資金流入綠色低碳領域?；谏辖凰诰G色投資產品方面的實踐，《行動方案》對綠色指數及相關金融衍生品的多樣性發展提出深化ESG投資理念、豐富綠色指數、打造標桿性ESG ETF產品等更為細致的目標計劃，這一系列舉措的提出，在優化資金配置的同時，有效強化市場綠色投資理念和ESG投資等風險管理，助力綠色投資市場發展。
(四)深化綠色金融國際合作
綠色金融對外交流合作方面，上交所具有良好的實踐基礎。具體表現在以下方面，首先穩步推進綠色資本市場對外交流合作，在盧森堡交易所上市綠色債券系列指數，并與其簽署綠色債券信息通合作協議，上線綠色債券信息通，共享綠色債券相關信息。其次，積極參與全球綠色金融行業交流合作，作為AFCA綠色金融合作委員會的副主任單位，持續參與該委員會的綠色金融標準制定、綠色金融評估等多項工作；參與編撰的《亞金協綠色金融實踐報告(2019)》；將上交所ESG及ETF發展情況納入聯合國貿發會(UNCTAD)的全球ESG、ETF發展報告。
《行動方案》中推進綠色金融市場雙向開放和深化國際交流合作兩方面系列舉措的提出，一方面可以促進各市場主體積極參與全球環境治理和應對氣候變化，在提升企業社會責任的同時，引導更多資金注入綠色低碳領域；另一方面可以充分學習借鑒國際先進經驗，提升中國綠色金融市場發展水平，傳播中國綠色金融發展理念，擴大中國綠色金融市場國際影響。
三、《行動方案》意義及展望
(一)《行動方案》出臺意義
《行動方案》的出臺，是落實國家綠色低碳戰略規劃和碳達峰、碳中和戰略部署，落實證監會關于綠色金融支持碳達峰、碳中和目標實現相關指導要求的重要舉措。《行動方案》關于綠色資本市場發展過程中優化股權融資服務、加快綠色債券發展、擴展綠色投資產品和深化綠色金融國際合作等系列舉措的提出，可以有效發揮資本市場在推進綠色低碳發展中的資源配置等作用，為綠色產業提供資金支持的同時，促進資本市場可持續發展，有效發揮資本市場服務碳達峰、碳中和目標行動作用。
(二)《行動方案》未來展望
一方面，為有效落實《行動方案》目標，上交所可通過試點推廣和外部交流合作等形式，為《行動方案》系列舉措的落地提供保障。另一方面隨著碳達峰、碳中和目標的進一步推進，上交所可在發展中不斷完善《行動方案》系列舉措，如根據國內外轉型金融進展，在現有措施基礎上，不斷拓展上交所服務碳達峰、碳中和目標行動措施，從轉型金融制度體系建立、轉型金融債券品種創新、轉型金融投資產品創新以及轉型金融對外合作等方面，循序漸進推動上交所轉型金融發展。
原標題：IIGF觀點 | 《上海證券交易所“十四五”期間碳達峰碳中和行動方案》亮點解讀
