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高源
1. 主席表態+國常會修訂《固廢法》+部委制定時間表，政策表態明確
近日主席對垃圾分類工作做出重要指示。
強調，實行垃圾分類，關系廣大人民群眾生活環境，關系節約使用資源，也是社會文明水平的一個重要體現。
指出，推行垃圾分類，關鍵是要加強科學管理、形成長效機制、推動習慣養成。
十分關心垃圾分類工作。2016年12月，他主持召開中央財經領導小組會議研究普遍推行垃圾分類制度，強調要加快建立分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的垃圾處理系統，形成以法治為基礎、政府推動、全民參與、城鄉統籌、因地制宜的垃圾分類制度，努力提高垃圾分類制度覆蓋范圍。還多次實地了解基層開展垃圾分類工作情況，并對這項工作提出明確要求。
6月5日，國務院常務會議通過《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法(修訂草案)》。
現行《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法》(固廢法)頒布于1995年，2004年進行了初次修訂，2013年、2015年、2016年又分別對生活垃圾處置設施、進口廢物分類管理及危險廢物轉移制度等特定條款進行了修正。2017年，全國人大常委會組織開展“固廢法”執法檢查，在執法檢查報告中明確指出，“盡快啟動‘固廢法’的修訂工作”。目前，全國人大常委會已將“固廢法”修訂列入2018年立法工作計劃。
固廢法修訂草案第四十四條提出：地方各級人民政府應當統籌規劃建設城鄉生活垃圾分類、收集、貯存、運輸、處置設施，并保障其正常運行，提高生活垃圾的利用率和無害化處置率，促進生活垃圾收集、處置的產業化發展，逐步建立和完善生活垃圾污染環境防治的社會服務體系。
固廢法修訂草案第四十九條提出：國家推行生活垃圾分類制度，地方各級人民政府應做好分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理體系建設，采取符合本地實際的分類方式，配置相應的設施設備，促進可回收物充分利用，實現生活垃圾減量化、資源化和無害化。
6月6日，住建部等發布《關于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，垃圾分類工作時間表出臺。
自2019年起：在全國地級及以上城市全面啟動生活垃圾分類工作。
到2020年：46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統。其他地級城市實現公共機構生活垃圾分類全覆蓋，至少有1個街道基本建成生活垃圾分類示范片區。
到2022年：各地級城市至少有1個區實現生活垃圾分類全覆蓋，其他各區至少有1個街道基本建成生活垃圾分類示范片區。
到2025年：全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統。
2. 垃圾分類政策回顧：2015年緣起，2019年加速
我國垃圾分類政策起于2015年，生態文明體制改革總體方案將制定垃圾分類制度列為一項重要改革任務，住建部公布第一批26個生活垃圾分類示范城市；2016年，習近平主席在中央財經領導小組第十四次會議提出要普遍推行垃圾分類制度；2017年，生活垃圾分類制度實施方案、推進46個重點城市生活垃圾分類工作等方案出臺；2018年，垃圾分類寫入固廢法(修訂草案征求意見稿)。
2019年，習近平主席進一步對垃圾分類工作做出重要指示，部委制定時間表加速推進垃圾分類。在垃圾分類工作上全國的上海市，《上海市生活垃圾管理條例》也將于2019年7月1日起施行，上海市的2019年全市生活垃圾分類工作三大目標包括1)70%以上居住區實現垃圾分類實效達標，2)建成“兩網融合”服務點8000個、中轉站170座。全市干垃圾日均控制量不高于21000噸，濕垃圾分類量日均高于5520噸，可回收物回收量日均高于3300噸，3)《條例》貫徹實施社會氛圍基本形成。
3. 垃圾分類短期面臨較大困難，但推進速度將超預期
垃圾分類在我國處于起步期，前端分類的重點在于公民對于垃圾分類生活習慣的養成，推行難度較大。目前我國城市主流模式為粗放的集中混合收集運輸處理，而政策規定我國垃圾分類工作的目標為到2025年全國地級及以上城市基本建成分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的生活垃圾分類處理系統，將生活垃圾基本分類為有害垃圾、濕垃圾、可回收物和干垃圾并分類處理，現狀和政策要求的目標相比仍有較大差距。
走在正確路上，垃圾分類推進速度將超預期。對標發達國家，垃圾分類是大勢所趨和正確的方向，在我國目前推行難度雖大但高層決心強烈，我們預計推進速度也將會超預期。
4. 生活垃圾處置全產業鏈受益，而餐廚垃圾處理設施放量為值得關注
生活垃圾全產業鏈都將受益，而餐廚垃圾處理設施放量為值得關注。垃圾分類推行將帶來我國生活垃圾全產業鏈的優化和升級，隨著垃圾分類的全面推廣，我國生活垃圾處置行業將步入新時代。直接受益細分領域包括分類環衛裝備及服務、濕垃圾處理、以及生活垃圾焚燒和再生資源回收，其中餐廚垃圾&濕垃圾處理設施放量為值得關注。
分類環衛裝備及服務：垃圾分類將直接帶來新增的前端分類投放、分類收集、分類運輸的環衛裝備及服務需求，受益公司包括盈峰環境、龍馬環衛、中國天楹等。
濕垃圾處理：垃圾分類全面推行后濕垃圾(廚余及餐廚等垃圾)處理市場將爆發，餐廚垃圾處理設施放量值得關注。我們保守估算全國城鎮餐廚垃圾處理將釋放565億設施投資市場空間；同時創造137億的年運營市場空間。受不同區域氣候環境影響，厭氧消化與好氧堆肥有望分別在南方與北方地區迅速推廣。
1)設施投資市場空間：按照人均日產餐廚垃圾0.15千克和我國2018年城鎮常住人口8.31億計算我國城鎮餐廚垃圾產生量為12.47萬噸/日。而根據中國環聯數據，截止2017年10月全國不完全統計已投運的餐廚垃圾處理產能僅1.87萬噸/日，處理能力缺口較大。若處理設施按照噸投資53.3萬元(根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》，“十三五”全國力爭新增餐廚垃圾處理能力3.44萬噸/日，總投資183.5億，噸投資53.3萬元)計算，則全國城鎮餐廚垃圾處理有565億設施投資市場空間。
2)年運營市場空間：根據已有項目的平均情況，假設每噸餐廚垃圾產生的運營收入按照300元計算(政府收運+處理的補貼費用約為200元/噸、產品收入約100元/噸)，則我國城鎮餐廚垃圾處理行業年運營市場空間137億元。
3)主流技術路線：資源化為餐廚垃圾處理方式，技術路線一般有飼料化處理、好氧堆肥、厭氧消化等技術，受不同區域氣候環境影響，厭氧消化與好氧堆肥有望分別在南方與北方地區應用。受益于濕垃圾處理市場爆發的A股餐廚垃圾處理公司，包括維爾利等。
生活垃圾焚燒：干濕垃圾分離后，一方面生活垃圾熱值將有所提升，另一方面，需要焚燒處置的垃圾量將減少，在目前垃圾焚燒產能依然供不應求的大背景下，入廠垃圾熱值提升將提升垃圾焚燒廠噸發電量從而提升垃圾焚燒廠盈利能力，垃圾焚燒公司將受益，推薦中國光大、瀚藍環境、旺能環境、偉明環保。
再生資源回收：垃圾分類后從生活垃圾中分離出來的可回收物量將增加，包括廢紙，廢塑料，廢金屬，廢玻璃，廢包裝物，廢舊紡織物，廢棄電器電子產品，廢紙塑鋁復合包裝等。從事再生資源回收的公司將受益，包括中再資環、啟迪桑德等，但由于我國再生資源回收體系目前已較為完善，從事再生資源回收業務的公司受益于垃圾分類或不顯著。
5. 風險提示
垃圾分類推進低于預期。
原標題：垃圾分類觀察系列之一：政策密集出臺 垃圾分類推進超預期
