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【中國環保在線 固廢處理】美國危廢處理行業起步較早，經歷了從藍海到紅海到沙漠之花的發展變革過程，行業中也隨之更迭交替。而目前我國危廢行業仍處于快速發展起步階段，行業集中度不高、規范性不強、規模化不夠。近期，環保政策進一步趨嚴，帶來了危廢處理行業快速發展熱潮，而危廢處理價格較高帶來的較高收益，受到了資本市場的青睞，危廢行業并購潮愈演愈烈，不可避免帶來行業內企業的淘汰整合。能否在大浪淘沙的危廢行業中存活下來并在新一輪的跑馬圈地中脫穎而出，還需看企業未來發展戰略布局。
美國危廢三十年發展史：藍海-紅海-沙漠之花
E20研究院早在2017年通過對美國危廢處理產業三十年發展史的研究總結出美國危廢行業“藍海-紅海-沙漠之花”的發展歷程。
階段 藍海階段（1980年代-1990年代初）行業起步并高速發展的十年大繁榮
外部因素：由于固廢和危廢帶來的社會問題日益嚴重，美國政府于1976年通過《資源保護與回收法》(RCRA)奠定了美國固體廢物處理的基礎，并對危險廢物管理作了詳細規定，建立了“從搖籃到墳墓”的固廢及危廢生命全周期管理體系。1980年起，RACA正式生效，同期多個法案的頒布和危廢名錄的劃定，直接推動了危廢行業的產生與發展。
內部因素：化工工業是美國危廢產生的主要行業，在十年大繁榮時期，危廢行業和與之緊密相關的化工工業同處于上升期，危廢產量及處理量均逐年增加。出于安全、成本等多方面考慮，大型化工企業對危廢的自行資源化利用或無害化處置在這一階段占據主導地位。同一時期，有技術優勢的大型危廢處理企業也逐漸發現了市場先機，雖然這一階段第三方危廢處置公司所占據的市場規模較小，但已逐漸崛起。
第二階段 紅海階段(1990年代-2002年) 行業高速擴張后的調整期
外部因素：一方面美國政府政策轉向，確立了以預防污染取代末端治理的污染控制政策，大力推進危廢源頭減量化。美國政府于1988 年頒布了《廢物減少評價手冊》，并于1990年通過《污染預防法》，這是以立法的方式肯定了以前端減少或預防污染產生取代長期采用的末端污染治理為主導的污染控制政策。同時，EPA及各州環保部門相繼出臺了針對多個危廢焚燒、填埋等無害化處置設施的行業標準，其中包括危廢名錄、危廢排放標準、關停標準等。部分無害化處置設施因難以達到行業標準而被迫關停。另一方面，由于技術發展需求，美國的化工產業開發和推行了許多清潔生產工藝、技術，使得危廢產生量得到一定控制。同時隨著經濟的發展，美國國內對于環境標準要求的增高，生產成本逐漸提高。由于發展中國家具有穩定的政治環境、的基礎建設以及充足的廉價勞動力等優勢，美國逐步將產生危廢較多的制造業轉移至發展中國家，相關制造業所產生的危廢數量進一步減少。
內部因素：在此期間，危廢無害化處置行業逐漸呈現飽和狀態，整體產能過剩并引發價格戰，導致無害化處置企業的整體利潤下降，甚至部分企業虧損經營。在價格戰期間，美國危廢焚燒價格從700美元/噸左右下降至529美元/噸甚至更低，逼死眾多小型危廢無害化處置設施。行業間不斷并購、整合、集中，危廢無害化處置設施的數量也在不斷減少，取而代之出現的是更大型的危廢無害化處置設施，部分傳統巨頭企業經歷了急轉直下的蕭條，受沖擊較小的中小企業反而通過合理并購，形成了新的市場競爭格局。
E20研究院潘功認為，這段時期美國的危廢行業并非實質性的蕭條，被稱為整合調整期更為確切。
第三階段 沙漠之花（2002年至今）行業成熟的新黃金時期
外部因素：在新黃金時期，美國的危廢產量與美國的工業結構調整和大力推進清潔生產有著較強的關聯度，危廢產量基本保持穩定，產廢企業數量在2013年起有上升趨勢。相關法律法規也趨于成熟。
內部因素：在此期間，專業化危廢無害化處置公司的市場占比逐漸增大，行業進一步集中，大中型危廢無害化處置設施增多，形成寡頭格局。行業巨頭以綜合型全鏈條處理模式為主，具備全套咨詢、清理、收運、處置能力，并承擔環境修復、突發危機處理等社會責任。在經歷了紅海之后，行業再次整合，產生的行業翹楚即稱之為沙漠之花。
在行業成熟的新黃金時期，整體的產能規劃更為合理，危廢無害化處置產能溢出量穩步減少，危廢無害化處置量和處理機構數量都在穩步減少，同時行業的集中度也進一步增長。
美國危廢行業發展引起的行業格局調整
美國危廢行業的整合發展也帶來了公司的交疊更替，以ChemicalWaste Management(以下簡稱CWM)、Clean Harbors(以下簡稱CLH)和Safety-Kleen三家企業為例。
CMW于1975年進入危廢市場，1976年進行了大規模擴張，大舉購買全美的危廢無害化處置設施，成為全美危廢行業的超級公司。但是1990年代以后，危廢行業整體蕭條、監管變嚴，導致CWM大量設備關停。此外，90年代環保人權活動的興起也使得CWM公司受到大量沖擊。除了危廢行業蕭條、環保人權活動等外部因素，CWM的衰落也有其自身的原因。CWM公司在危廢行業迅速跌落時期，仍然相信危廢無害化處置將穩定增長，一味加大投資，導致了更多的損失，一代巨頭就此隕落。
CLH成立于1980年，是美國規模大的第三方危廢處理公司。公司業務橫跨環境、能源、一般制造業、化工、石油和天然氣生產等眾多領域。自成立后三十年以來，公司通過不斷的并購，“橫向”上增加危險廢物處理設施的數量和覆蓋區域，并擴大服務范圍；“縱向”上在原有危廢無害化處置技術的基礎上，增添以資源化利用為代表的一系列新的服務領域，涵蓋多個行業和業務類型，如溶劑回收、石油和天然氣鉆井領域服務、環境服務等。CLH在CWM受沖擊的情況下，在合適的時間通過合理的并購成為新的巨頭，開啟了公司新一輪的成長。進入21世紀后，由于公司主營業務-危廢無害化處置不能為企業帶來前進的動力，公司通過收購北美的廢油回收和再精煉、零件清潔及環境解決方案公司Safety-Kleen，成為北美大的二手油回收商和精煉加工商。通過這次并購，CLH一舉成為美國大的第三方危廢無害化處置及資源化利用公司，奠定了美國危廢行業新的競爭格局。
Safety-Kleen早期是一個溶劑、廢油回收企業，1980年成為大的溶劑回收公司。1976年EPA推出危廢法案后，因處置的溶劑被列入危廢名錄，Safety-Kleen正式進入危廢業。1985-1987年Safety-Kleen通過三次戰略并購，拓寬了公司業務分布、擴展了廢液處置類型、掌握了回轉爐焚燒等新技術，具備了無害化處置大量危廢的能力。而后20世紀90年代初，“外憂”――危廢行業整體蕭條和“內患”――高達270萬美元的EPA罰單帶來的雙重打擊使Safety-Kleen開始走下坡路。
注：Safety-Kleen于2006年進入中國大陸市場，在廣州設立了一家全資子公司——廣州世潔環保服務有限公司，面向廣泛的工業、制造業、服務業提供零部件清洗和危廢管理服務，是中國境內早提供廢油、廢溶劑合法專業回收以及環保處置再生的公司。2014年，廣州首聯環境工程有限公司進入廢礦物油再生領域，步便瞄準了Safety-Kleen在中國的危廢管理服務業務，將廣州世潔納入旗下，并逐步整合、建立起全產業鏈業務體系。近年來，首聯環境發展迅速，正在尋求深化與Safety-Kleen的合作，雙方就共同開發中國大陸零部件清洗業務展開了進一步的探索。
在這次行業洗牌中，傳統巨頭企業受到的沖擊較大，由于體量較大較難通過適時的調整及時止損，而受沖擊較小的中小企業反而通過合理并購成為新巨頭，如CLH。一方面，CLH在不同階段的發展戰略十分清晰，并購時機得當，幾個重要并購均處在融資成本相對合理的時期，資產負債率雖然在并購發生時有所提升，但后續的管控使得資產負債率一直處于相對平穩水平。另一方面，公司在危廢行業變革之際體量相對較小，受波及程度也較小。
中美危廢行業的相同與不同
我國危廢行業起步較晚，在政策方面可參照發達國家完善的行業標準和技術規范，減少走彎路的時間。但兩國危廢行業有較大不同，包括產廢行業、主要處理方式、發展階段、(第三方)市場空間等都有較大差別。中國與美國危廢行業具體對比如下表所示。
一、主要產廢行業以及危廢產生量
美國危廢產生來源較窄，主要集中在基礎化工和石油煤炭產品制造業，其中，基礎化工制造業產廢占比超50%。而中國的危廢主要則來源于化學原料和化學制品制造業、有色金屬冶煉及壓延加工業、非金屬礦采選業、造紙及紙制品業、有色金屬礦采選業等行業，這些行業產生的危險廢物占全部危險廢物產生量的67%。
隨著危廢行業進入穩定、成熟階段，美國危廢產生量相對穩定。2017年危廢年產生量約為3500萬噸左右。而我國危廢產量近年來仍處于穩步增長的階段，2017年危廢年產生量已達6937 萬噸。同時我國危廢市場還面臨著增量和存量雙層疊加。增量部分是指每年由于各行業生產的增長而新產生的危廢數量,包括通過合法無害化處置途徑及非法處置途徑處置的危廢。隨著危廢管理制度的不斷完善以及監管制度的日趨嚴格，每年新增危廢中瞞報、漏報行為逐漸減少，非法轉移和傾倒的途徑基本被切斷，大量原本被非法處置的危廢正回歸正規化的無害化處置途徑；而存量部分是指原先不具備相關無害化處置條件的情況下被貯存的危廢，在技術得到發展后可以被無害化處置，從而產生的部分由貯存轉為無害化處置的危廢。因此，我國危廢產生量未來數年來仍將持續增長，對危廢處置的需求還將繼續增長。
隨著我國經濟的發展，工業結構優化調整逐步進行，以及綠色制造的推進，一方面，工業企業在節能減排、提高資源化利用方面有很大的提升空間，未來將會全面提高環境污染控制能力，可能會在一定程度上減少危廢的產生；另一方面，類似于美國的產業轉移，我國部分制造業也將有可能在不久的將來轉移到其他國家及地區。未來，在產業轉移的大背景下，將中國資金、技術、市場、企業、人才和成功發展經驗等相對發展優勢同其他發展中國家豐富的自然資源、巨大的人口紅利和市場潛力緊密結合起來具有非常重要的現實意義。產業轉移造成的部分制造業的轉移，以及隨之而來的危廢產生源的轉移是否會造成危廢產量的減少以及我國危廢行業是否會迎來美國一樣的衰退階段也是未來值得思考的問題。
二、主要處理方式
產廢行業的不同也導致了危廢處理方式選擇的不同。整體來看，美國危廢無害化處置的主要方式為深井灌注，自2013年起美國深井灌注處置危廢量的占比就穩定在70%左右。主要原因包括：1. 第三方處理比例較低，僅占15-20%左右。1990年后，隨著政府對危廢監管的進一步加強，第三方處理成本水漲船高，加上危廢處理技術的進一步成熟，眾多化工企業采用自行處理危廢的方式消納危廢產出；2. 美國內陸多平原地區且地廣人稀，地質條件占優。深井灌注技術成熟并多設于危廢產生現場，如石油開采現場或化工工廠附近。而占比較少的第三方企業主要通過資源化利用(包括能量、金屬、溶劑等)、填埋、焚燒等處置方式對危廢進行處理。
中國危廢處理市場主要以第三方處置為主，危廢處理方式主要以資源化利用為主(占比約為64%)，無害化處置(焚燒、填埋)分列二、三位，占比分別為23%和13%。由于我國危廢處理行業的競爭格局中存在三大博弈關系，未來危廢處理方式占比還將長期處于動態變化過程中(相關閱讀: 薛濤：四維集約，合縱連橫—固廢產業年度盤點)。三大博弈關系包括：無害化處置與資源化利用的博弈；水泥窯協同處置與無害化處置的博弈；產廢企業廠內自行處置與危廢處置企業集中處置的博弈。
1.無害化處置與資源化利用的博弈：隨著各地危廢處置設施建設規劃的推進，危廢資源化回收利用設施的建設也會逐漸完善。產量較大但品類較單一的危險廢物回收利用能力會逐步增加，產量較小、分布分散的單一品類危廢，短時間內資源化能力錯配情況仍將較為突出，無害化處置還將是方式。
2.水泥窯協同處置與無害化處置的博弈：2018年，水泥窯協同處置與傳統焚燒危廢處置在焚燒中的占比分別為45%和55%。水泥窯協同處置危廢能力逐步穩定上升，將對傳統危廢焚燒造成一定沖擊。但水泥窯協同處置危廢仍有一定缺陷，不能完全取代傳統危廢無害化處置方式。(相關閱讀：喜結連理！818傳統危廢企業與水泥窯協同的婚姻大事)
3.產廢企業廠內自行處置與危廢處置企業集中處置的博弈：隨著政策的變化，我國危廢場內處理占比將逐步增多，E20研究院通過對《危險廢物經營許可證管理辦法(修訂草案)(征求意見稿)》意見函(環辦土壤函[2017]2001號) (相關閱讀：福兮？禍兮？危廢經營許可證管理辦法修訂草案征求意見稿發布)以及《江蘇省人民政府辦公廳關于加強危險廢物污染防治工作的意見》(相關閱讀：川渝、蘇、晉接連發布危廢新政，危廢處置攻堅戰已拉開序幕)的分析得出，未來隨著政策的支持，廠內自行處置危廢無需經營許可證將有效減少危廢處理成本，將會成為產廢單一、產量大的產廢企業處理危廢的方式。江蘇省《意見》的發布，指出“危險廢物年產生量5000噸以上的企業必須自建利用處置設施”，也從側面說明未來增加危廢場內處理設施的迫切。
相對于我國危廢產業面臨的三大博弈，美國危廢產業面臨的博弈關系相對簡單。一是因為城市化水平較為穩定導致美國水泥生產行業較為穩定，且由于水泥行業準入門檻較高，一定程度上推動了美國水泥價格的走高，水泥企業無需為提高利潤率進入水泥窯協同處置行業，因此水泥行業跨界進入危廢行業可能性較小，傳統危廢處理行業面對沖擊可能性較小。二是因為大部分廠內自處理危廢企業屬于石油、煤炭制造企業，利潤率高，跨界進入危廢處理行業對外提供危廢第三方服務可能性也較小。未來美國的場內處理危廢還將占優勢。但對于第三方企業來說，資源化利用更加符合“減量化、資源化、無害化”的優先管理目標，未來美國的危廢資源化回收利用以及填埋、焚燒等處理方式還將處于動態變化中。同時新技術的發展也會帶來危廢博弈關系的變化。
三、行業標準
我國現行的標準體系與美國等發達國家相比仍然滯后。在焚燒污染物排放限值、防護距離等規定上，仍然與其他發達國家存在差距。例如焚燒煙氣的二噁英排放標準，中國標準為0.5TEQng/m3，上普遍采用的POPs 公約則要求0.1TEQng/m3。中國危廢行業提標是必然趨勢，所以危廢從業公司一定要重視自身的運營能力。
四、市場空間
由于我國危廢產生量仍然持續走高，危廢處理需求也在持續增長。相對于已經穩定的美國市場，我國危廢處理市場空缺還很大，企業可分割市場空間還很多。進入“十三五”以來，先后有11個省發布《危險廢物處置設施建設規劃》。從發布規劃項目的情況來看，“十三五”期間平均產能增長率達212%。可見我國危廢設施處理仍有很大的不足，市場還有很大空缺。
五、行業集中度
2017年，美國的危廢處理企業僅有1000 余家，且CR10 的市占率超過90%，市場格局已非常成熟。行業集中度很高。
我國危廢行業仍處于發展期，類似于美國危廢行業的二十世紀90 年代初期，行業仍呈現“小、散、亂”的局面。目前我國前十家企業集中度(CR10)參數值較低，在7%左右。下圖為2018年我國危廢行業主要企業處理能力的排名。
外延并購是危廢成長必經之路
近年來，危廢處理市場并購爆發。危險廢物處理行業并購潮的愈演愈烈，將不可避免地帶來行業內企業的淘汰整合。一方面，眾多跨界資本強勢進入，大型企業進行跨地域收購，中小企業生存空間進一步受到擠壓；行業競爭激烈，高利潤率呈下降趨勢。另一方面，“以預防污染取代末端治理”是普遍認同的環境保護政策，危險廢物減量化是必然趨勢，企業未來對于需求方議價能力逐漸降低；隨著我國危險廢物政策的愈發趨嚴，對設備設施的排放要求將進一步提高，企業成本逐漸升高，中小企業面臨轉型壓力。
由于危廢行業天然的政策、技術、資金以及人才等壁壘，對企業來說，通過并購搶占危廢處理市場擁有諸多優勢：1. 危廢資質下放至當地環境管理部門，導致危廢處理行業呈現一定的地域壁壘，大型危廢公司可通過收并購當地危廢項目，快速打破地域壁壘，實現跨區域的擴張；2. 危廢種類多達46大類，對于企業來說，進軍危廢處理市場，技術將是關鍵一環，通過收并購也可快速擴大企業技術優勢；3. 新的危廢項目從立項到投產過程復雜，審批周期長，一般耗時3-5 年。顯然，收購有資質的企業會比新建產能更容易擴大企業規模。
同時，危廢行業的收并購發展也離不開宏觀融資環境：1. 當融資環境寬松，融資成本較低時，擁有資金優勢的危廢企業會加大外延并購的力度，同時也會吸引行業外公司打開危廢市場進一步擴張；2. 當融資環境逐步收緊時，企業在進一步擴張規模和穩健運營之間的博弈會影響公司未來發展；3. 當融資環境嚴峻，融資成本較高時，單純通過資本并購擴張不考慮運營的公司將面臨極大壓力，而人員、技術儲備充分，具有運營能力的公司有望脫穎而出，在行業中占據地位。
與美國危廢處理行業類似，通過收并購實現企業擴張也將是我國危廢的必經之路。不管是傳統危廢處理企業東江環保、光大綠色環保等，還是全產業鏈拓展的“跨界”大型環保公司中國環保、東方園林等，以及依靠雄厚資金實力新興力量雅居樂、海螺創業等，都已在收并購上有所行動。
