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高源
【中國環(huán)保在線 原創(chuàng)視點(diǎn)】受PPP資金收緊影響，我國環(huán)保行業(yè)前段時(shí)間遭遇“錢荒”，引發(fā)了市場的擔(dān)憂情緒，使得產(chǎn)業(yè)短期表現(xiàn)不佳。不過隨著國家去杠桿轉(zhuǎn)為穩(wěn)杠桿，融資困境緩解，估值處于歷史低位的環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望再次進(jìn)入上升通道。
近段時(shí)期，環(huán)保上市公司陸續(xù)公布中報(bào)業(yè)績，雖然整體不容樂觀，但工程類上市公司維持了可觀的增速，且工程項(xiàng)目并沒有受到太大影響，有利于重塑并提振市場信心。
分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2018年上半年，有關(guān)環(huán)保的利好政策接連不斷，固廢、土壤、污水等“雨露均沾”，尤其是4月1日開始正式執(zhí)行的環(huán)保稅，無疑給環(huán)保板塊帶來莫大利好。不過上市公司業(yè)績的不盡如人意，尤其是估價(jià)表現(xiàn)一般，在一定程度上反映出市場對(duì)環(huán)保資金與政策收緊的擔(dān)憂情緒。
作為基建行業(yè)，環(huán)保行業(yè)從2016年受PPP模式的大力推動(dòng)而獲得突飛猛進(jìn)發(fā)展，但前期國家去杠桿對(duì)PPP造成一定影響，導(dǎo)致行業(yè)資金層面的收緊。市場擔(dān)心PPP會(huì)影響到整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，這無可厚非，不過需要認(rèn)清的是，這樣的擔(dān)憂情緒已經(jīng)獲得緩解。
“去杠桿”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)杠桿”，無疑起到了巨大的作用，甚至有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)認(rèn)為，新一輪基建投資可能取代房地產(chǎn)而成為下一輪穩(wěn)增長的政策發(fā)力點(diǎn)，而無論是重點(diǎn)城市、區(qū)域還是農(nóng)村發(fā)展，都離不開環(huán)保，所以基本可以判斷，本輪基建投資的天平有很大幾率向環(huán)保傾斜。
不過經(jīng)歷本輪PPP帶來的資金緊縮等階段性難題，環(huán)保產(chǎn)業(yè)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)也暴露無遺。據(jù)了解，社會(huì)投資與是市場規(guī)模雙雙保增長，環(huán)保產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的發(fā)展格局，但隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深度推進(jìn)，驅(qū)動(dòng)力的變動(dòng)，使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深入調(diào)整階段，三重風(fēng)險(xiǎn)凸顯：
，大量社會(huì)資本的跨界布局，無法掩蓋產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量不高的基本現(xiàn)實(shí)，而發(fā)展質(zhì)量的低下，又引發(fā)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)；第二，跑馬圈地，落子布局，環(huán)保企業(yè)的大規(guī)模布局，但核心技術(shù)的缺失或短板，可能引發(fā)技術(shù)空心化的風(fēng)險(xiǎn)；第三，環(huán)保企業(yè)依托“綠色金融”融資緩解錢荒時(shí)，需要仔細(xì)辨別，避免金融運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，培育具備核心技術(shù)實(shí)力與競爭力的環(huán)保，促進(jìn)環(huán)保技術(shù)與裝備的推廣應(yīng)用與普遍發(fā)展顯得尤為重要，而盲目的擴(kuò)張投資可能引爆風(fēng)險(xiǎn)，不利于行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。
目前環(huán)保行業(yè)估值處于5年歷史低位，未來一段時(shí)期內(nèi)，中央環(huán)保督察、地方督察等治理工作不斷深入推進(jìn)，勢必促進(jìn)環(huán)保治理的市場需求，而此前尚未得到確認(rèn)或落地緩慢的工程項(xiàng)目有望加快步伐，受其影響，環(huán)保半跨的估值上升通道打開，加配良機(jī)降臨。
“市場但的擔(dān)心基本上可以說是對(duì)資金的擔(dān)心，其實(shí)半年報(bào)的情況已經(jīng)把目前的市場行情表明的很清楚，資金層面放松，那么市場悲觀情緒自然緩和。環(huán)保股有望表現(xiàn)出更大的發(fā)展?jié)摿Γ梢赃m時(shí)配置。”一位不愿具名的分析機(jī)構(gòu)人士說。
后，我們建議從短中期入手，重視環(huán)保產(chǎn)業(yè)的中長期發(fā)展及投資價(jià)值，關(guān)注環(huán)衛(wèi)、監(jiān)測、危廢、黑臭水體治理、海綿城市等高景氣度細(xì)分領(lǐng)域，個(gè)股可重點(diǎn)關(guān)注聚光科技、天瑞儀器、國禎環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、維爾利、碧水源、啟迪桑德等。
