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高源
【中國(guó)環(huán)保在線 市場(chǎng)行情】作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中為數(shù)不多,集經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、環(huán)境效益于一體的產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)獲得了飛速發(fā)展。在節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)總產(chǎn)值不斷攀升，進(jìn)入領(lǐng)域愈發(fā)細(xì)化的同時(shí)，也孕育著新的改變。
我國(guó)是能源消費(fèi)大國(guó)，雖然近十年來(lái)單位GDP能耗不斷降低，但能源消費(fèi)量仍居世界，一次能源以化石能源為主，煤炭消費(fèi)占比高達(dá)66%，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)和節(jié)能減排將是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的重要任務(wù)，在此背景下，節(jié)能行業(yè)企業(yè)在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)仍具有廣闊的發(fā)展空間。本篇中，和君對(duì)A股18家節(jié)能行業(yè)上市公司進(jìn)行了掃描，并選取其中有代表性的公司，對(duì)其發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行深入分析。
特別說(shuō)明，本研究不是環(huán)保行業(yè)的投資指南，亦不構(gòu)成任何推薦，作為回顧性研究，僅代表了某媒體對(duì)于行業(yè)的觀察和思考。
一、節(jié)能行業(yè)上市公司基本情況
（一）板塊分布
截至目前，節(jié)能行業(yè)A股上市公司有18家，其中有4家企業(yè)在主板上市，在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司分別有6家和8家。
（二）地域分布
18家節(jié)能行業(yè)上市公司主要集中分布于東部沿海省份，其中北京和廣東省各有4家，數(shù)量多，浙江有3家。
（三）規(guī)模分析
截至2016年7月1日，18家節(jié)能行業(yè)上市公司的平均市值為88億元，其中神霧環(huán)保市值高，達(dá)214億。總體來(lái)看，企業(yè)總市值主要集中在50億—100億的范圍內(nèi)。
二、節(jié)能行業(yè)上市公司近三年表現(xiàn)盤點(diǎn)
（一）盈利能力
2015年，18家企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利，整體凈利潤(rùn)由20.46億元升至23.73億元，同比增加16.0%。各個(gè)公司的凈利潤(rùn)水平差別較大，凈利潤(rùn)水平低于3000萬(wàn)的公司有2家，高于2億的有3家，其中以陽(yáng)光照明高，為3.6億元。
就凈資產(chǎn)收益率而言，節(jié)能行業(yè)上市公司2015年全年凈資產(chǎn)收益率(ROE)主要集中在5%—20%的范圍內(nèi)。雙良節(jié)能、陽(yáng)光照明、智光電氣、神霧環(huán)保、延華智能的凈資產(chǎn)收益率均超過(guò)10%，其中雙良節(jié)能的凈資產(chǎn)收益率高，為16.0%；易世達(dá)低，僅為0.7%。
（二）成長(zhǎng)能力
從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2015年18家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入水平主要集中在10—20億元的范圍內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入低于5億的公司有3家，高于20億的有4家，其中盾安環(huán)境營(yíng)業(yè)收入高，為58.6億元，其次是陽(yáng)光照明，為42.6億元。
從營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，節(jié)能行業(yè)上市公司中有4家的復(fù)合增長(zhǎng)率為負(fù)值，而復(fù)合增長(zhǎng)率大于50%的有3家，其中神霧環(huán)保近兩年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高，為109%。大部分節(jié)能行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率集中在0—20%。
（三）資本市場(chǎng)表現(xiàn)
就市盈率(PE)而言，2015年節(jié)能行業(yè)上市公司的平均市盈率為144，在環(huán)保各細(xì)分行業(yè)中相對(duì)較高，18家企業(yè)中市盈率低的是陽(yáng)光照明，為34。
三、成功要素分析
基于上部分分析，本部分選取兩家行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)突出、具有代表性的上市公司，重點(diǎn)探尋其在經(jīng)營(yíng)管理、資本運(yùn)作、資源整合等方面的成功要素。
智光電氣——合理布局業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，打造特色經(jīng)營(yíng)平臺(tái)
廣州智光電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“智光電氣”)，總部位于廣州，成立于1999年，前身為廣東省電科院。經(jīng)過(guò)若干年發(fā)展，公司目前已經(jīng)成為具有自主研發(fā)及創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)，于2007年在深圳交易所上市(證券代碼：002169)。某媒體認(rèn)為，合理的業(yè)務(wù)布局和注重研發(fā)創(chuàng)新是智光電氣成功的關(guān)鍵要素。
業(yè)務(wù)布局方面，公司形成了“產(chǎn)品+服務(wù)+投資”的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，在綜合能源技術(shù)與服務(wù)的各細(xì)分方向及市場(chǎng)中進(jìn)行了深層次布局。
